[브리핑] 신한금융지주회사(055550) - 2분기 역시 금융권 최고 실적 예감...하나대투증권

신한금융지주회사(055550) - 2분기 역시 금융권 최고 실적 예감...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 54,800원 ● 2분기 Preview: 순이익 5,460억원, 일회적 요인 감안하며 6,000억원 중반 순이익 신한지주의 10년 2분기 순이익은 5,460억원으로 전망하고 있다.(10.7.19 은행 산업분석 “Time to buy at lower…” 자료 참조) 구조조정 및 환율 변동에 따른 평가손의 일회적 손실을 감안하여 보면 6,000억원 중반의 순이익으로 매우 우수한 실적으로 추정된다. 타은행과 달리 리스크 관리가 잘 되고 있어 충당금 부담이 크지 않은 이유와 더불어 카드 등 자회사들의 분발이 호실적으로 이어지고 있는 것이다. 1분기에 이어 2분기 역시 포트폴리오 우수성과 리스크 관리의 우수성이 돋보이게 될 전망이다. ● 부동산 PF 부담은 크지 않아 2010년 금융권 최고의 이익 전망 이러한 분기별 실적 호조에 힘입어 10년 연간 순이익 전망치인 2조 3,805억원은 충분히 달성할 것으로 예상된다. 최근 가장 우려되고 있는 부동산 PF여신은 약 8.1조원이 있지만 증권 3,000억원을 제외하고는 건전성이 매우 양호한 것으로 파악되고, 은행 PF연체율은 0.3%로 매우 낮다. 증권 PF도 40.0%의 충당금을 적립하고 있어 추가 부담은 크지 않을 것으로 예상된다. 따라서 이러한 호실적이 이어지면서 3년 연속 금융권 최고의 실적을 자랑하게 될 가능성이 높아 보인다. ● PBR 1.15배로 은행평균보다 20% 프리미엄 유지하기 위한 조건 신한금융지주의 목표주가 54,800원과 투자의견 BUY을 유지한다. 2010년 은행업종은 추가적인 M&A 등으로 구도재편이 발생할 가능성이 높아 테마성 주식이 모멘텀이 크겠지만 신한지주도 알찬 실적을 바탕으로 기본 펀더멘탈을 선호의 투자가에게는 지속 사랑을 받을 전망이다. 다만, 10년 전망치 기준 PBR 1.15배를 넘어서고 있어 수정 ROE 14.0%을 감안하여 보면 PBR 1.3배 이상에서는 상단이 제한될 가능성도 있다. 은행평균 PBR이 0.91배를 감안하면 20%정도의 프리미엄이 존재하는 상태이기 때문에 추가적인 프리미엄을 갖기 위해서는 다른 모멘텀도 필요해 보인다.