[브리핑] 메리츠화재(000060) - 지주사 전환 신규 사업기회 확보 차원에서 긍정적, 중기적 관점에서 접근해야...대신증권

메리츠화재(000060) - 지주사 전환 신규 사업기회 확보 차원에서 긍정적, 중기적 관점에서 접근해야...대신증권 - 투자의견 : Buy (매수,유지) - 목표주가 : 11,500원 * 메리츠 금융그룹 지주회사 체제 전환 발표 메리츠 금융그룹은 5월 19일 지주회사 설립을 이사회에서 결의하고 26일 세부계획에 대해서 발표하였다. 골자는 메리츠화재가 보유하고 있는 자사주 13.9%와 메리츠종금증권 30.5% 등 보유 중인 계열사 지분과 현금성 자산 약 330억 등을 인적분할 하여 지주회사를 2011년 1월에 상장한다는 것이다. 우리는 지주회사 설립에 대해 긍정적으로 평가한다. 메리츠화재의 인적 분할로 지급여력비율 및 RBC 비율은 하락하겠지만 신규 사업기회를 창출 할 수 있기 때문이다. (지급여력기준 232.8% → 155.2%, RBC 264.8% → 183.4%, 2010년 11월 기준) * 신규사업 기회 확보 및 시너지 측면에서 긍정적 계열사의 시장 점유율은 메리츠 화재가 8.2%, 메리츠종금증권이 1.3%, 메리츠자산운용이 0.2% 등 업종내 위상이 아직 미약한 수준이다. 유사한 상품 및 서비스를 제공하는 금융회사의 특성상 시장점유율을 자체성장만으로 확대하기에는 한계가 존재한다고 판단된다. 따라서 이번 지주회사 전환을 통해 화재 및 종금증권의 고객정보를 공유하고 판매전문회사를 통한 통합 마케팅이 가능해지면서 시너지 효과를 누릴 수 있을 것으로 전망된다. 또한 메리츠화재를 비롯한 지주회사의 출자여력이 확대됨에 따라 신규 사업 진출 여력을 확보할 수 있게 될 것이다.(메리츠화재 1,300억원, 메리츠종금증권 1,500억원)