외국계 증권사 투자의견 정리
▶ 에이스디지텍(036550) - JP모간 : 투자의견 비중축소, TP 7,500 -> 6,500원
- 실적 압박이 지속되는 가운데 주가 밸류에이션도 매력적이지 않음
- 우호적인 환율에도 불구하고 지속적인 평균판가 압력을 받을 것으로 예상
- 3분기에도 이미 낮은 가동률로 인해 실망스러운 실적을 낼 것으로 예상
- 패널 메이커들에 의한 지속적인 가동률 저하와 판가 압박으로 사업환경이 도전받고 있음
- 일본 메이커들의 보수적인 가이던스로 볼 때 에이스디지텍 역시 이같은 역풍으로부터 자유로울 수 없을 것
- 규모의 경제가 이뤄지지 않아 오는 2010년까지 실적 압박이 이어질 것
- 게다가 선두에 있는 글로벌 동종업체들에 비해 프리미엄을 받고 있어 밸류에이션도 좋지 않고 특히 컨센서스 실적 추정치도 너무 높은 편
▶ 대구은행(005270) - JP모간 : 투자의견 중립, TP 13,000 -> 8,500원
- 당분간 실적 개선세를 보이기 어려울 것
- 3분기 순이익이 630억원으로 추정치였던 720억원보다 낮았고 특히 시장컨센서스인 690억원보다도 적었음
- CDO관련 일회성 손실 54억원을 제외하면 순이익은 690억원으로 대개 시장 컨센서스 수준 정도
- 3분기 이후 대구은행 실적이 하향 리스크에 노출
- 지급불능 트렌드가 올라가고 있는 만큼 크레딧 비용이 증가할 것으로 보이며 특히 중소기업 대출에서는 더 그러함
- 원화 약세로 인해 FX 파생상품에 과도하게 헷지한 중소기업들이 디폴트 압박을 받는다면 추가로 상당규모의 특별충당금을 쌓아야할 것
- 최근 주가 조정에도 불구하고 우리는 여전히 대구은행에 대해 보수적인 입장
- 이는 이익 개선 가능성이 낮은 편이기 때문
▶ LG생활건강(051900) - HSBC : 투자의견 비중확대 -> 중립, TP 230,000 -> 190,000원
- 실적이 호조를 보이고 있지만, 주가가 너무 비싼 수준
- LG생활건강의 3분기 순이익이 48%나 성장
- 프리미엄 화장품과 CCB(코카콜라보틀링) 사업에서 호조를 보이면서 좋은 분기 실적을 기록
- 생활용품 사업에서 마진 축소를 예상
- 31%에 이르는 내년 예상 EPS 성장세에도 불구하고 시장대비 150%나 프리미엄을 받고 있는 주가는 부담스러운 상태
▶ 삼천리(004690) - UBS : 투자의견 매수, TP 245,000원
- 핵심사업이 부동산이 아니면서 도시내 대규모 토지를 보유한 알짜 회사
- 인천과 경기 지역의 독점적 도시가스 공급자여서 가스세가 순이익을 보장
- 부동산과 더불어 인도네시아산 석탄의 부산물을 보유하고 있는 계열사 삼탄과 삼천리제약 같은 숨겨진 비핵심 자산이 있을 것
- 충남 천안에 장부가가 대략 300억~400억원에 이르는 22만㎡의 토지를 보유하고 있고 현재 시장가치가 500억원
- 이 토지가 상업부지로 전환될 경우 200억원 가량의 시장가치가 추가될 수 있을 것으로 기대.