[브리핑] 제일모직(001300) - 3분기 실적, 케미칼 및 전자재료 사업부 호조로 기대 이상 실적 달성 전망...우리투자증권

제일모직(001300) - 3분기 실적, 케미칼 및 전자재료 사업부 호조로 기대 이상 실적 달성 전망...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 70,000원 (63,000원에서 상향) ● 목표주가 70,000원으로 상향 조정 및 투자의견 Buy 유지 제일모직의 목표주가를 기존 63,300원에서 70,000원으로 상향 조정하며, 추가 상승 여력을 고려해 투자의견 Buy를 유지한다. 보유유가증권의 주가 급등으로 투자자산의 가치 상승을 고려하여 수정된 목표주가는 (1) 시가성 있는 장기투자증권의 현재가치와 (2) 장기투자증권을 제외한 잔여이익모델(RIM)의 합인 Sum of parts valuation으로 산출되었다. ● 3분기 실적 전망: 케미칼 성수기 효과와 전자재료 호조로 기대치를 상회할 전망 제일모직을 탐방한 결과 7월 이후 현재까지 동사의 실적은 매우 호조를 보인 것으로 파악되었다. 당사는 3분기 동사의 매출액을 8,073억원 (+8.9% y-y), 영업이익을 711억원 (+10.3% y-y)로 예상하고 있는데 현재까지 동사의 영업 흐름을 고려할 때 매출액 면에서는 당사 기대치를 상회하는 8,200억원 달성이 가능해 보인다. 동사의 사업구조는 계절적 특성상 1분기에서 4분기로 갈수록 사업부의 성수기 효과가 나타나며 점차적으로 이익규모가 커진다. 금년에도 3분기 영업이익은 712억원 수준으로 예상되어 케미칼사업부의 성수기효과가 극대화된 실적을 보일 전망이다. 금번 탐방으로 파악한 바로는 케미칼 사업부의 성수기 효과와 함께 전자재료 사업부의 편광필름 매출 기여가 실적 호전에 크게 기여한 것으로 보인다. ● 2007년 실적 전년동기대비 매출액 10.5% 성장, 영업이익 7.8% 성장 전망 당사는 케미칼 사업부의 제품 판가 상승을 반영하여 동사의 2007년 예상 매출액을 3조 1,423억원 (+10.5% y-y)로 기존 전망치대비 1% 상향 조정하나 영업이익은 2,468억원 (+7.8% y-y)로 기존 전망치를 그대로 유지한다. 3분기 동사의 영업이익은 712억원으로 전년동기대비 10.4% 성장할 예상이며, 4분기 영업이익은 865억원으로 같은 기간 동안 17.8% 성장할 것으로 예상된다. 따라서 지난해 4분기와 1분기의 실적 감소세에서 탈피해 이익 성장 폭을 지속적으로 키워나갈 예상이다.