[브리핑] 태영(009410) - 알펜시아 리조트 관련 시장 우려는 지나친 수준...삼성증권

태영(009410) - 알펜시아 리조트 관련 시장 우려는 지나친 수준...삼성증권 - 투자의견 : BUY(H) - 목표주가 : 17,500원(유지) 알펜시아 리조트 관련 시장 우려는 지나친 수준: 9월 6일 태영건설 컨소시엄이 참여한 알펜시아 리조트 사업에 차질이 있다는 시장 루머로 인해 태영건설 주가가 장중 한 때 전일 대비 8%까지 급락함. 장 마감 전 주가가 반등하여 주가는 전일 대비 2% 하락한 12,150원으로 마감됨. 평창에 위치한 알펜시아 리조트 프로젝트는 A, B, C 3개 공구(A공구-동부건설 컨소시엄, B공구-GS건설 컨소시엄, C공구-태영건설 컨소시엄)로 나뉘어져 있으며 이 중 A공구 콘도 건설의 설계변경이 들어간 사실이 시장에서는 리조트 전체의 사업성 차질로 와전된 것으로 보임. 태영이 시공 중인 C공구의 총 공사금액은 2,294억원이며 태영 공사 지분은 1,076억원(47% 지분)임 (현재 25% 공정률, 공사기간 2006.9.29~2008.10.29). 알펜시아 리조트 사업은 강원도 개발공사가 발주한 도급 공사로서 컨소시엄에 참여한 건설사들은 별도의 지분 투자가 없으며 공공기관이 발주한 공사이기 때문에 공사 대금 수금은 큰 무리 없이 진행될 것으로 판단됨. 주택사업 매출확대로 인한 회사의 장기 성장성 주목: 당사는 금번의 시장 루머에 대한 염려보다는 향후 태영건설의 주택사업 매출확대로 인한 회사의 높은 장기 성장성에 보다 주목해야 한다고 보고 있음. 2007~2015년까지 전국적으로 3조 1,600억원 규모의 개발사업을 진행할 계획임. 주택사업 매출확대와 마산사업 선투입비용의 부담 완화로 2008년부터는 무난한 실적턴어라운드 예상. 태영목표주가 도달시 밸류에이션은 (2008년 기준) P/B 2.3배 수준임.