[브리핑] 소디프신소재(036490) - 1분기 예상치 부합, 실적 호전 기대감 증대...한국투자증권

소디프신소재(036490) - 1분기 예상치 부합, 실적 호전 기대감 증대...한국투자증권 - 투자의견 : 매수(Initiate) - 목표가격 : 20,000원 ● Valuation: 06년 EPS 1,547원에 PER 13배를 적용하여 목표 주가 20,000원, 투자 의견 "매수"를 유지한다. 1분기 가격인하랍력이 있는 와중에 실적이 예상치를 부합하였다. NF3 출하량의 증가세를 확인할 수 있었다. 단기 투자자에게는 실적 개선 추세에 대한 기대감이 유효한 것으로 판단된다. 장기 투자자에게는 07년 CB전환물량을 고려한 주당가치 희석화를 고려해야 할 것으로 판단된다. 07년 CB전환을 가정한 Diluted EPS 기준에서의 valuation은 PER 13.7배 수준이다. 1분기 실적 예상치 부합: 1분기기 매출액은 NF3의 생산량과 출하량이 동시에 증가하면서 129억원을 기록하였다. 전년 동기대비 4.3% 증가하였고, 전분기대비 1.6% 증가하였다. 영업이익은 28억원으로 전년동기대비 21.5%감소하였으나, 05년 4분기 대비는 25.4% 증가하였다. 기회요인과 위험요인 : (1) NF3의 대규모 증설 추진, (2) SiH4, WF6 등 새로운 가스 출시 등으로 성장 잠재력 확대 (3) 동양제철화학의 지분 인수 후 영업활성화 가시화 등이다. 위험 요인은 설비증설로 인한 공급과잉 가능성이다. 이는 판가하락 압력으로 이어질 수 있다.