"현대해상, 올해 배당 '빨간불'…목표가↓"-KB

서울 세종로 현대해상 사옥./사진=현대해상

KB증권은 24일 현대해상에 대해 "지난해 이익이 늘었음에도 배당은 어려울 것"이라며 목표주가를 기존 3만원에서 2만7000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '중립'을 유지했다.

이 증권사 강승건 연구원은 "지난해 순이익이 27.9% 증가했지만 할인율 하락에 따른 배당가능이익 감소와 해약환급금준비금 부담으로 배당이 어려울 것"이라며 "올해에도 배당 재원 마련은 어려울 것"으로 전망했다.

또 "지난해와 비교해 손실부담계약 비용 부담이 축소됐지만 여전히 계리적 가정 변경에 따른 이익과 보험계약마진(CSM) 변동성이 높다"며 "이 역시 이익의 가시성을 낮추는 요인으로 작용할 것"이라고 내다봤다.

KB증권은 올해 현대해상의 별도기준 순이익을 전년 대비 16.6% 감소한 8596억원으로 추정했다. 자동차보험 손해율 상승에 더해 지난해 1분기 반영된 대규모 손실부담계약 환입의 기저효과 영향으로 분석된다.

현대해상의 지난해 4분기 신지급여력비율(K-ICS)은 155.8%로 전분기 대비 14.3%포인트 하락했다. 이 당시 1조3000억원 규모의 발행 후순위채가 반영됐지만 대규모 CSM 조정과 해외채권 평가손실로 자본이 감소하면서다.

고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com