외국계 증권사 투자의견 정리

◎ 이머징마켓 - 골드만삭스
- 최근의 아시아 증시의 흔들림을 매력적인 종목에 대한 비중확대 기회로 활용할 것을 권고
- 아시아 주식시장이 3주간에 걸친 조정 국면을 통과하고 있고, 투자심리가 위축되기는 했지만 극단적인 수준은 아니다
- 기간 혹은 가격 조정이 당분간 지속될 순 있지만 밸류에이션 측면에서 하방 압력이 그리 크진 않다는 설명
- 이머징 아시아에 대한 외국인들의 순매도가 지속되고 있지만 지난해보다는 강도가 축소
- 특히 외국인들이 한국 주식은 덜 파는 대신 대만 주식을 상대적으로 많이 매도
- 지난해 외국인들은 한국을 파는 대신 대만 주식을 공격적으로 사들인 바 있음
- 지난해 자금 유출이 컸던 인도 시장에도 조정을 이용해 매수세가 유입
- 헤지펀드들의 매도 압력이 줄어들 수 있고, 특히 한국 주식에 대한 매도세가 완화될 수 있음을 감지

◎ 조선업종 - 모건스탠리
- 운임 상승으로 벌크선과 컨테이너선의 수주가 예상보다 강세를 보이고 있어 조선업종에 대한 투자의견을 '신중'에서 '중립'으로 상향조정
- 다만 수주가 크게 늘어나지 않고 있는 탱커선의 선가 상승은 제한적일 것으로 예상
- 선가가 하락하지 않을 경우 조선주들의 주가 상승률이 상대적으로 뛰어날 것으로 기대
- 현대중공업에 대한 투자의견을 비중축소에서 비중확대로 높이고, 대우조선해양과 삼성중공업은 비중축소에서 시장동등비중으로 수정 제시
- 현대중공업의 경우 상승 사이클에서 레버리지 효과가 가장 크다고 설명.

▶ 성광벤드(014620) - 다이와
- 2010년까지 이어질 장기 성장 국면에 접어들었다는 분석
- 전방 산업의 장기 호황과 강한 가격 결정력 등을 배경으로 성장세를 이어갈 전망
- 특히 국내 강관 피팅 시장점유율이 55~60%에 달하고, 고부가가치 제품의 수급 구조가 타이트해 원자재 가격보다 더 큰 폭으로 가격을 인상할 수 있다는 설명
- 2010년까지 연평균 20% 이상의 매출 성장과 15~20%의 영업마진을 기대
- 그럼에도 불구하고 주가는 경쟁 업체 대비 저평가

▶ 삼성엔지니어링(028050) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 60,000원
- 중동 등 삼성엔지니어링이 공략하는 주요 시장의 설비투자가 지속될 것으로 예상돼 장기 성장 전망은 여전히 긍정적
- 높은 수익성이 지속되는 가운데 지금과 같은 빠른 성장세가 이어진다고 가정할 경우 2010년 주가는 10만원대에 오를 수도 있다고 분석.
- 수주 강세가 지속적인 성장에 대한 투자자들의 믿음을 강화시켜주고 주가에 긍정적 영향을 미칠 전망
- 최근 주가 상승을 반영해 아시아 애널리스트 관심 종목에서는 제외

▶ 하나로텔레콤(033630) - 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 9,400원
- 하나TV 셋톱박스 제조업체인 셀런이 하나로미디어와 5만대 가량의 4월분 공급 계약을 체결했으며 향후에도 비슷한 규모의 공급 계약을 지속할 것으로 예상
- 이는 하나TV의 가입자 수가 지속적으로 늘어나고 있음을 시사하는 것
- 공급량 등을 감안할 때 하나TV의 연간 가입자수 목표치를 3분기 내 달성할 가능성
- 월초 5만8000가구가 하나TV 설치를 기다리고 있다는 점 등에서 3월 하나TV 순가입자 수도 양호한 수준을 기록

▶ KH바텍(060720) - 맥쿼리 : 시장상회, TP 12,000원
- 실적이 올해 턴어라운드될 것이라는 기대감이 확대되면서 주가가 강세
- 삼성전자 부품 사업이 개선되고 있는데다 해외 고객 다변화도 착실히 진행되고 있어 1분기 실적이 전망에 부합할 것
- 1분기 매출은 전분기대비 4.4% 오른 286억원, 영업이익은 8억원으로 흑자전환할 것으로 전망

▶ 하나투어(039130) - CLSA : 투자의견 시장상회 -> 매수, TP 65,000 -> 84,000원
- 지난해 22%였던 전체 인구 대비 해외 여행객 비중이 내년엔 29%로 늘어날 전망
- 지속적으로 성장하는 시장에서 하나투어의 시장 점유율도 계속해서 늘어날 것
- 외형 성장과 함께 마진 확대가 이어질 것으로 내다보고 올해와 내년 이익 추정치를 상향조정
- 2월에 보인 매출 성장 부진은 일시적인 것으로 3월부턴 성장세가 다시 재개될 전망
- 하나투어의 외형 성장률이 내년까지 연평균 25%로 예상

▶ 엔씨소프트(036570) - 맥쿼리 : 투자의견 시장상회, TP 70,000원
- 신규게임 호조로 엔씨소프트(036570) 기업가치가 증대될 것으로 예상하고 지금 매집할 것을 권고
- '타뷸라라사'가 북미 게임 매체로부터 큰 호응을 얻으면서 신작 게임의 성공 기대감이 더욱 증대
- 비공개서비스가 실시되면 더욱 긍정적인 소식이 들려올 것으로 기대
- 타뷸라라사는 오는 가을 상용화될 것으로 예상
- 비용 절감 노력이 눈에 띄게 커지는 점도 긍정적

▶ 심텍(036710) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 12,000원
- 1분기 실적이 예상보다 좋을 것으로 전망
- 심텍의 2월 실적이 짧은 영업일수에 비해 양호한 수준을 기록
- 마진이 전달보다 둔화되긴 했지만 여전히 분기 추정치인 10.2%를 상회
- 3월 들어 수율이 좋아지고 있어 1분기 실적이 예상치를 상회할 것으로 기대
- 하이닉스 등 주요 고객 업체들로부터의 BOC(Board on Chip) 수주 증가로 수율이 개선되고 있으며 올해 공급은 타이트할 전망
- D램 출하량이 늘어나고 삼성전자내 점유율이 늘어나면서 실적 및 주가를 부양할 것으로 기대.
- 플래시메모리카드 등 신제품의 매출 기여도 역시 확대될 것으로 예상
- D램 가격 하락에 따른 수익성 우려는 필요치 않아 보이며 주가 약세는 좋은 매수 기회

▶ 쌍용차(003620) - 골드만삭스 : 투자의견 매수, TP 7,100원
- CEO와의 면담 결과 긍정적인 분위기를 다시 한번 확인
- 쌍용차의 턴어라운드가 순조롭게 이루어질 것이란 전망은 변함이 없으며, 회복 시그널이 예상보다 더 빨리 나타날 수도 있음
- 비용 절감 노력이 지속되고 있는데다, 로열티 지급 등 대주주인 상하이자동차그룹이 쌍용차에 적극적인 지원을 아끼지 않고 있음
- 개발 중인 신형 세단 등 쌍용차가 현대 5개 정도인 제품 라인을 향후 5년내 10~13개로 늘릴 것으로 예상.