12월 마지막 주, 마켓PRO 핫종목·주요 이슈 5분 완벽정리 [위클리 리뷰]

류은혁 기자

입력2023.12.30 08:00 수정2023.12.30 08:00

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이번 주(12월25일~12월29일) 마켓PRO에선 온디바이스 인공지능(AI) 확대 수혜주로 불리는 제주반도체와 덴마크 제약사 노보노디스크, 동아에스티에 대한 투자 포인트를 살펴봤습니다. 이외에 건설주와 게임주 투자 전략, 제약·바이오 투자법 등 다양한 정보를 한경닷컴 독자들에게 전달했습니다.

이 종목 살까 말까

✔AI반도체 수혜주 제주반도체…분기 재고자산 확인해야

온디바이스 인공지능(AI) 확대 기대감에 벌써 수혜를 누리는 종목이 있습니다. 메모리 반도체 팹리스(설계전문) 업체 '제주반도체'가 그 주인공이죠. 이달 들어 주가가 60% 넘게 급등하더니 사상 최고가를 기록했습니다. 온디바이스 AI는 PC나 휴대전화 등과 같은 개별 기기에 탑재되는 AI를 말하는데, 이 종목은 온디바이스 AI 구현에 필수적인 저전력 반도체(LPDDR) 매출 비중이 약 70%에 달합니다. 제주반도체의 주력 제품은 저전력 낸드플래시입니다. 온디바이스 AI에서 칩을 구동하기 위해선 고성능 저전력의 반도체 설계가 무엇보다 중요하죠. 제주반도체를 투자할 땐 재고자산의 세부 항목을 매 분기 살피라는 조언이 나옵니다. 반도체 관련 기업은 통상 수주에 맞춰 제품 세트업이 진행됩니다. 따라서 재공품, 원재료 항목 증감 등으로 기업의 시장 수요 예측을 미리 가늠할 수 있죠.

✔2년반만에 유럽 증시 지형 바꾼 이 회사, 내년 더 오른다는데

올해 유럽 증시에선 2년 반 동안 꿈쩍 않던 시가총액 순위가 요동쳤습니다. 덴마크 제약사 노보노디스크가 명품주 최강자 루이비통모에헤네시(LVMH)를 밀어내고 1위 자리를 꿰차면서죠. 노보노디스크의 활약을 이끈 건 단연 ‘살 빼는 약’입니다. 전 세계가 주목하는 비만 치료제 오젬픽(Ozempic)과 위고비(Wegovy)를 개발한 이 회사 주가는 올해 들어서만 50% 넘게 뛰었죠. 월가 투자은행(IB)들이 앞다퉈 내년 추가 상승을 점친 가운데 일각에선 고점 논란도 제기됩니다. 노보노디스크는 비만 치료제 시장의 개척자로 꼽히는 기업입니다. 이 회사는 2014년 자사가 당뇨병 치료제로 내놓은 ‘삭센다’를 투약한 환자들에게서 꾸준한 체중 감소 효과가 관찰되자, 2017년 이 제품을 비만 치료제로 재출시했죠. 삭센다는 출시 직후 전 세계 비만 치료제 시장을 장악했습니다. 한국에서도 점유율 1위를 기록하던 제품이죠.

✔"동아에스티 R&D 부진하다던데"…뜨는 신약 후보물질 다 있다

박카스로 유명한 동아쏘시오그룹에서 전문의약품 사업을 담당하는 동아에스티가 올해의 마지막달을 화려하게 장식했습니다. 매출액 기준 상위권 전통제약사 중 가장 돋보이는 상승률을 기록하며 한 해를 마쳤습니다. 이 회사의 신약 파이프라인에 대해 주식시장이 주목한 영향입니다. 아직 초기 단계이지만, 최근 글로벌 제약·바이오 업계에서 유행하는 키워드의 기술을 다수 확보하고 있습니다. 제약·바이오 섹터의 강세가 이어지는 가운데서도, 동아에스티의 상승이 두드러진 배경은 기업 인수·합병(M&A)을 통한 약물-항체 접합체(ADC) 플랫폼 기술 확보입니다. 동아에스티는 ADC 플랫폼 기술을 보유한 국내 기업인 앱티스를 최근 인수했습니다. ADC 플랫폼 기술은 최근 차세대 항암제 개발을 위한 유망 기술로 인기를 끌면서 글로벌 시장에서는 조 단위 거래가 이뤄지기도 했습니다. 특정 항원에 결합하는 항체(링커)와 강력한 세포 사멸 기능을 갖춘 약물(페이로드)을 결합해 효과적인 항암제를 만들 수 있기 때문입니다.

어떤 투자 전략 통할까

✔돌아온 바이오의 시간…실적이냐? 꿈이냐?

제약·바이오주의 강세가 이어지고 있습니다. 금리 하락 덕이죠. 금리가 꺾여 헬스케어섹터가 꿈틀거리기 시작한 초창기에는 이익 기반이 갖춰진 대형주 종목에 주목해야 한다는 조언이 많습니다. 최근에는 주가 탄력성이 클 것으로 기대되는 중소형주에도 관심을 둬야 한다는 분석이 나옵니다.

✔"가짜 바닥에 속지 마라"…기로에 선 건설株, 여전히 투자 매력 낮아

건설주가 최근 반등에 성공했습니다. 증권가에선 건설주에 대한 예측이 틀렸다며 반성문 리포트까지 등장했죠. 시장에선 수년째 주가가 지지부진했던 건설주가 바닥을 찍은 것이 아니냐는 기대감이 피어오릅니다. 대부분의 전문가는 건설주 바닥론은 섣부른 희망일 뿐 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 부실 우려가 현재 진행형이란 점에서 아직 바닥을 찍지 않았단 분석을 내놓습니다.

✔中 규제에 허찔린 게임株…"조정은 저가 매수 기회"

중국 정부의 고강도 온라인 게임 규제로 국내 게임주가 최근 조정받자 저가 매수 기회라는 분석이 나옵니다. 증권가에선 이번 중국 정부의 움직임을 두고 게임 콘텐츠나 산업 자체에 대한 비관적 태도가 아니란 점에 주목하죠. 주가 하락으로 밸류에이션(실적대비 주가수준) 부담이 없으면서 내년 신작 출시 등으로 실적 상향 가능성이 높은 종목을 중심으로 저가 매수에 나서라는 조언이 나옵니다.

✔'中 규제 리스크' 크래프톤, 지금 주식 사도 될까…"전문가 5명 중 4명, 매수 기회"

게임 대장주로 불리는 크래프톤 주가가 중국 정부의 게임 규제 발표 영향으로 롤러코스터를 타고 있습니다. 한경 마켓PRO는 29일 크래프톤과 관련해 국내 증권사 애널리스트 5명에게 저가 매수 기회인지 물어봤죠. 이 중 4명은 중국 게임 규제에 대한 우려가 과도하다고 판단했습니다. 나머지 1명은 게임 산업 규제 최종안이 나올 때까지 주가 변동성이 커질 수 있다며 보수적으로 접근하라고 조언합니다.

✔부메랑 된 저금리 부채…이자 부담 커질 종목은?

2년여동안 주식시장을 짓누른 미국 기준금리가 내년에는 인하될 것이란 기대감이 커지고 있지만, 고금리로 인한 기업들의 이자 부담은 내년부터 본격적으로 커질 전망입니다. 저금리 시절 발행한 회사채 만기가 내년에 몰려 있어서죠. 이재만 하나증권 연구원은 “국내 기업들의 내년 회사채 만기 도래 금액은 약 69조2000억원”이라며 “국내 회사채 평균 듀레이션(투자자금의 평균 회수기간)은 3년으로, 내년에 만기가 도래하는 회사채는 2021년에 발행된 물량”이라고 설명했습니다.

류은혁 기자 ehryu@hankyung.com

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올해 반도체·AI에 투자자 '관심 폭발'…종목은 에코프로 1위

올해 투자자들이 가장 많이 본 증권사 리포트 10개 중 7개가 반도체 산업에 대한 분석 리포트였던 것으로 집계됐다. 이달 가장 많은 조회 수를 기록한 리포트도 반도체 관련 리포트였다. AI와 반도체 업황 개선이 올해 투자자들의 최대 관심사가 됐다는 분석이다.○반도체·AI에 몰린 투자자 관심29일 에프앤가이드에 따르면 올 한해 발간된 증권사 리포트 중 가장 조회 수가 많았던 리포트는 지난 10월 류형근 삼성증권 연구원이 발간한 ‘한국 반도체 소부장, 돌아가는 변화의 시계’였다. 조회 수는 이날 기준 1900건을 기록했다. 10월 당시 반도체 소재, 부품, 장비주들의 주가가 부진한 상황에서 AI 반도체 대두로 수혜를 볼 수 있는 종목들을 짚어냈다.1위를 포함해 올해 조회 수 상위 10위 중 반도체 관련 리포트가 7개를 차지할 만큼 투자자들은 반도체 업황에 큰 관심을 보였다. 조회 수 3위는 역대 반도체 업황 사이클을 분석한 신한투자증권의 ‘반등의 역사’(1812건)였다. 이어 4위 이베스트투자증권 ‘후공정 변화의 핵심, 어드밴스드 패키징’(1731건), 7위 하이투자증권 ‘삼(성)파(운드리)戰’(1695건), 8위 하이투자증권 ‘반도체 전쟁의 승패는 기술력이 가른다’(1691건), 9위 현대차증권 ‘반도체 후공정 산업: AI산업과 어드밴스드패키징’(1536건), 10위 SK증권 ‘반도체 소부장의 공식: 전방 CAPEX + @’(1435건) 등이었다.생성형 AI가 주목을 받으면서 관련 리포트도 투자자들이 큰 관심을 보였다. 삼성증권 리서치센터가 지난 2월 낸 ‘생성AI, 인공지능의 한계를 극복하다’는 제목의 리포트는 이날 기준 조회 수가 1830건으로 조회수 2위였다. 생성형 AI 시장에 대한 분석과 국내외 밸류체인들을 분석하면서 향후 수혜가 기대되는 국내 상장사·비상장사를 추렸다. 하이투자증권이 1월 발간한 ‘챗GPT, AI 시대의 게임 체인저’도 조회 수 11위에 올랐다.연말 투자자들의 최대 관심은 반도체 업황과 내년 증시 전망이었다. 류형근 삼성증권 연구원이 이달 5일 발간한 ‘2024년 소부장 연간전망’의 조회수는 934건으로 12월 1위였다. 이어 내년 증시 전망을 담은 대신증권의 ‘2024년 경제 및 금융시장 전망’이 825건으로 2위였다.연말 들어 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 위기와 HMM 매각 등 굵직한 이슈가 나오면서 관련 리포트들도 조회 수 상위권에 올랐다. 한국투자증권의 ‘태영건설 현황 점검’은 이달 677건으로 3위, 신영증권의 ‘HMM 매각에 대한 소고’가 564건으로 7위를 기록했다.○종목은 에코프로 형제가 최다종목별로 보면 2차전지와 AI·로봇 분야 기업들에 투자자들이 높은 관심을 보인 것으로 나타났다. 김현수 하나증권 연구원이 지난 4월 발간한 ‘에코프로-Great Company, but Bad stock’은 1730건으로 종목 리포트 중 최다 조회수를 기록했다. 올 상반기 에코프로가 급등하던 중 처음으로 매도 의견을 제시하면서 2차전지 투자자들의 이목을 집중시켰다.2위는 SK증권의 ‘이수페타시스-여전히 서버용 기판 대부분이 중국에서 만들어진다’, 3위는 KB증권의 ‘엔켐-고래 싸움에 감춰지지 않는 미소’였다. 레인보우로보틱스와 두산로보틱스 관련 보고서도 각각 6위와 10위에 들었다.에코프로비엠을 다룬 보고서도 상위권을 다수 차지했다. 유안타증권, 한국투자증권, 한국투자증권이 발간한 에코프로비엠 관련 보고서가 각각 5, 7, 8위에 올랐다. 에코프로·에코프로비엠 형제들이 상위 10위 중 4개를 차지한 것이다.투자전략 보고서 중에서는 유진투자증권이 연초 발간한 ‘2022년 국내 IPO 시장분석 및 2023년 시장전망’이 1716건으로 가장 많은 조회수를 기록했다. 거시경제 전망 중에서는 신한투자증권의 ‘2024년 경제 전망-Balance Game’이 최다 조회한 보고서였다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com
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"노보노디스크, 아일랜드에 당뇨·비만치료제 공장 짓는다"

비만약 ‘위고비’ 개발사 노보노디스크가 당뇨·비만치료제 생산을 늘리기 위해 아일랜드에 공장을 짓는 방안을 검토 중이다. 세계적으로 비만약 수요가 폭증하고 있는 만큼 우선 생산시설을 확보한 뒤 출시국가도 점차 늘려가겠다는 전략이다.29일 미 제약전문매체 피어스파마에 따르면 노보노디스크는 아일랜드 두블린에 약 14만7000㎡(약 4만4000평) 규모의 공장을 짓기 위해 관련 신청서를 제출했다. 지난 28일(현지시간) 노보노디스크는구체적인 사안은 밝힐 수 없지만 신청서를 제출한 것은 사실이라고 전했다.이 공장을 짓는 시간은 약 18개월에서 24개월이 걸릴 예정이며 2026년 가동하는 것이 목표다.노보노디스크는 당뇨·비만치료제 수요에 대응하기 위해 지속적으로 글로벌 생산시설을 확장하고 있다. 지난 11월에는 프랑스 샤르트르에 있는 공장의 생산규모를 늘리기 위해 21억유로(약 3조원)를 투자했다. 해당 공장 역시이르면 2026년 완공이 목표다.노보노디스크가 현재 위고비를 출시한 국가는 덴마크와 미국, 영국, 독일, 노르웨이 5곳이다. 내년 2월에는 아시아 중 최초로 일본에서 판매를 시작할 예정이다. 현재 위고비 수요가 생산능력을 크게 웃돌아 출시국가를 빠르게 늘리지 못하고 있다. 이러한 수요-공급 불균형을 개선하기 위해서라도 생산시설 확충은 지속적으로 이뤄질 전망이다.노보노디스크뿐만이 아니다. 미국의 ‘당뇨 명가’ 일라이릴리도 기존 당뇨치료제를 지난달 비만치료제(젭바운드)로 미국 식품의약국(FDA)으로부터 허가받으면서 생산시설을 늘리고 있다. 미국 노스캐롤라이나와 인디애나에 있는 공장을 확장하면서 지난해 대비 생산량을 두배 가량 늘릴 예정이다.남정민 기자 peux@hankyung.com
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[마켓칼럼] "2024년 투자 키워드는 '연준' '선거' 그리고 이것"

※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그렘에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다. 마켓리더의 시각오현석 삼성증권 디지털자산관리본부장 2024년 핵심 키워드별 투자전략2023년 금융시장은 높은 변동성을 동반했지만, 수치상으로 볼 때 선방했던 한 해였다. 코스피는 16%, 코스닥은 26% 상승했다. S&P 500 지수도 24% 상승했다. 국내 10년물 국채금리는 연초 3.8%에서 연말 3.3%로 떨어졌다. 미국 국채금리는 연준의 긴축공세에도 불구하고 연초 3.8%에서 연말 3.8%로 동일한 수준이다. WTI 기준 유가는 배럴당 연초 76달러에서 연말 75달러로 정중동했다. 현재 가격만 보면 올해 금융시장이 순항한 것 같다. 그러나 중간 중간에 불확실성과 공포가 시장을 지배하며 가격이 급락했기에 투자자의 인내심을 계속 시험했다. 결과를 보고 얘기하는 것은 누구나 할 수 있지만, 시장에 계속 남아있어야 만회할 기회가 생긴다면 사실을 다시 한 번 일깨워준다. 전망과 달리 움직이는 시장 속성 상 2024년 큰 그림을 논하는 것이 일견 머쓱하지만, 핵심 키워드는 공유할 필요가 있다. 필자는 2024년 금융시장에서 가장 많이 거론될 만한 키워드로 “연준 피봇(pivot), 글로벌 대선, 달러화 향방”을 예상한다. 첫째, 연준이 긴축 일변도에서 벗어나 완화로 방향을 잡았다. 12월 FOMC에서 제시된 경제전망을 보면 연준은 개인소비지출(PCE) 물가를 2024년과 2025년에 각각 2.4%와 2.1%로 예상했다. 물가의 하향 안정을 예상하며, 3차례 정도의 금리인하를 제시했다. 연준은 확실하게 스탠스를 선회했다. 여기서 나오는 질문은 두 가지다. 혹시 예상과 달리 물가가 상승으로 방향을 잡는다면 연준은 재차 긴축으로 갈 것인가? 반대로 연준 예상처럼 흘러간다면 주식시장은 어떤 반응을 보일 것인가? 필자 생각은 1) 물가는 하향 안정, 2) 연준은 보험성 금리인하, 3) 시장은 기대를 너무 빨리 반영하고 있다는 것이다. 문제는 투자자의 기대가 주가에 급하게 반영됐다는 것이며, 이로 인해 3차례의 금리인하 전망이 주가를 계속 끌어올리기에 동력이 벌써 약화됐다는 것이다. S&P 500 지수가 올해 24% 상승했다는 점은 작년 주가 급락에 따른 저가 매력과 내년 금리인하 기대가 밀고 당겼다는 의미다. 이를 고려할 때 연준 피봇의 투자전략은 지수보다 종목에서 찾아야 한다. 빅테크 종목이 이전 낙폭을 대부분 만회했기에 추가 업사이드 기회는 성장주 내 소외주에서 나올 것이다. 바이오와 미디어/컨텐츠 종목이 현실적으로 대안으로 판단된다. 둘째, 글로벌 선거가 새로운 불확실성 요인으로 다가온다. 2024년 메인 선거일정을 보면 1월 대만 총통선거, 3월 러시아 대선, 4월 한국 총선, 11월에 미국 대선이 잡혀 있다. 선거는 전형적인 정치 이벤트다. 이벤트 자체만 놓고 보면 금융시장에 미치는 영향이 제한적이다. 그러나 지금처럼 지정학적 리스크가 변수가 아닌 상수로 작용하는 상황에선 선거라는 정치 이벤트가 지정학적 요인과 맞물려 불똥이 어디로 튈지 판단하기 어렵다. 특히 대만과 미국 대선에서 정권이 바뀔 경우 더더욱 그러하다. 1월 대만 총통 선거의 핵심 이슈는 양안 관계를 어떻게 정립하고 관리할 것인가에 있다. 3월 러시아의 대선은 푸틴의 승리 여부보다 이후 우크라이나 전쟁에 대한 입장이 더 중요하다. 하지만 큰 변화가 어려운 것은 11월에 미국의 대선이 예정되어 있기 때문이다. 한편 바이든과 트럼프 중 누가 대통령이 되든 대중국 견제 정책은 지속될 것이다. 그러나 각론에서는 큰 차이가 있는데, 특히 트럼프 후보가 당선된다면 더 큰 변화와 예측 불확실성이 커질 것이다. 선거 이벤트에 따른 투자전략은 사실 구체화하기 어렵다. 다만 그 동안 경험했던 다양한 지정학적 리스크를 고려할 때 선거가 됐든 전쟁이 됐든 과도한 가격조정은 저가 매수의 좋은 기회로 작용했다는 것이다. 물론 여기에 한가지 가정이 필요한데, 펀더멘탈에 미치는 영향이 크지 않다는 가정이다. 선거에 따른 초기 불확실성이 커지면 채권으로 자산배분 비중을 늘리고, 주가가 큰 폭으로 하락하면 주식으로 교체매매 하는 전략도 필요하다. 셋째, 달러화 향방이 글로벌 자금의 이동 여부를 좌우할 것이다. 달러 강세와 미국 금리인상이 맞물려 최근 수년간 글로벌 자금은 미국에서만 움직였다. 이 과정에서 신흥시장은 자금 유출의 직격탄을 맞았고 전반적인 자산가격은 미국대비 크게 부진했다. 연준의 피봇과 맞물려 달러화에 유의미한 변화가 나온다면, 글로벌 투자자금은 새로운 기회를 찾아 활발하게 이동할 수 있다. 삼성증권은 달러화가 2024년 말까지 주요국 통화대비 연간 5%내외의 점진적인 약세가 지속될 것으로 예상한다. 그 이유는 1) 미국 및 글로벌 경제의 연착륙/골디락스 기대, 2) 주요국 중앙은행의 금리인상 사이클 마무리와 통화정책 격차 축소, 3) 4.5~5.0%의 내외의 중국 경기안정과 유로존의 점진적인 경기회복, 4) 내년 4월을 전후로 BOJ의 출구전략 가시화로 엔화의 강세 전환을 예상하기 때문이다. 이를 근거로 2024년 말 달러/유로, 엔/달러, 위안/달러 환율을 각각 1.15달러, 137엔, 7.0위안으로 전망한다.한편, 올해 원화가 상대적으로 약세를 보인 주요 배경에는 1) 주력 수출품목인 반도체 업황 악화와 2) 원화와 높은 상관관계를 보이는 엔화와 위안화의 약세 심화, 그리고 3) 주기적으로 불거지는 지정학 리스크 확대에 따른 안전자산 선호 등이 복합적으로 영향을 미쳤다. 그러나, 이들 요인이 환율에 충분히 반영됐다는 점에서 2024년 말 기준 원/달러 환율은 1,230원까지 완만한 절상 추세를 보일 전망이다.달러화의 완만한 약세를 가정할 경우, 비달러화 자산에 대한 글로벌 자금의 선호가 재개될 수 있다. 그 동안 펀더멘탈과 유동성 측면에서 고전했던 신흥시장에 유리한 환경이 조성된다는 의미다. 투자자 입장에선 미국 일방의 포트폴리오에서 벗어나 신흥시장 인덱스 투자를 검토해야 한다. 2024년 키워드별(연준/선거/달러) 투자전략 설정과 더불어 투자에 임하는 자세도 냉정하게 점검해야 한다. 워렌 버핏의 단짝이자 동료였던, 얼마전 99세의 나이로 타계한 찰리 멍거는 생전에 돌직구 같은 직설과 유머로 ‘멍거주의’라는 명성을 쌓았는데, 평소 이 분이 자주 표현했던 투자조언은 매우 단순하다. 성공적인 투자를 위한 핵심은 1) 올바른 기질, 2) 상당한 인내심, 3) 다양한 호기심이다. 단순하지만, 그래서 더 어렵다. 계속 시도하고 도전해야 한다.