확 바뀐 마켓인사이트…M&A 특종 '실시간 알림' 뜬다
사이트·앱 대대적 업그레이드
'스포트라이트' 코너 신설
자본시장 핫이슈 한눈에
IB·로펌 등 최고 전문가 30여명
필진 합류해 고품격 칼럼 제공
내일자 한경 전면 미리보기도
(1) 자본시장 핵심 이슈 한번에 본다
‘인터파크 팔린다’, ‘한샘 인수합병(M&A) 시장 매물로’ 등 올해 숱한 특종 기사로 자본시장을 선도하고 있는 한경 마켓인사이트는 이번 개편을 통해 ‘스포트라이트’ 코너를 신설했다. 스포트라이트엔 현재 자본시장에서 중요한 이슈와 트렌드를 분류해 관련 기사와 정보를 모두 묶어 넣었다. 각 섹션으로 들어가면 해당 이슈와 관련한 실시간 기사와 기업 정보를 파악할 수 있다. 예컨대 쌍용차 매각 등이 이슈라면 해당 섹션에서 쌍용차 사태부터 매각 과정까지 흐름을 한눈에 볼 수 있다. 해시태그 기능도 도입했다. 기사에 물려 있는 해시태그를 클릭하면 관련한 마켓인사이트의 모든 기사가 목록으로 뿌려진다.(2) 국내 최고 ‘딜 전문가’들이 필진으로
외부 필진도 대거 강화했다. 김수민 유니슨캐피탈 대표, 김지평 김앤장 변호사, 김태엽 어펄마 대표, 이철민 VIG파트너스 대표, 데이비드 김 노스헤드캐피털 대표 등 30여 명의 PEF, 로펌, 회계법인, IB 분야 전문가들이 시장의 이슈를 소개하고 흐름을 진단한다. 또 삼일회계법인과 삼정KPMG, 이지스자산운용, 한국신용평가 등의 파트너급 전문가들이 고품격 칼럼을 독자들에게 제공한다.(3) 원하는 기사는 실시간 ‘알림’으로
이번 개편을 통해 ‘키워드 알림’ 기능도 도입했다. 유료 고객은 로그인 후 자신만의 키워드를 10개까지 등록해놓을 수 있다. 키워드와 연관된 기사가 올라오면 PC와 스마트폰 앱을 통해 실시간으로 독자에게 알려준다. 예컨대 독자가 ‘남양유업’을 키워드로 등록하면, 남양유업이 M&A 시장에 나온다는 기사부터 매각과 관련한 일련의 기사가 뜰 때마다 알림을 받을 수 있다. 특정 PEF나 IB를 비롯해 삼성전자나 현대자동차, SK㈜, 카카오, 네이버 등 기업명도 키워드로 등록할 수 있다.대부분 일반 투자자는 ‘인터파크 팔린다’, ‘네이버, 이지케어텍 투자’ 등의 시장과 해당 기업에 민감한 영향을 주는 뉴스를 주식시장 장 마감 후 외부 포털과 지면을 통해 접했다. 하지만 마켓인사이트 독자들은 마켓인사이트 특종 보도를 통해 장 중에 이들 소식을 들을 수 있었다. 앞으로는 실시간 알림을 통해 더 빠르게 정보를 얻을 수 있게 됐다.
(4) 자본시장 인물 정보도 한눈에
자본시장 1위 매체답게 기사와 딜을 DB화해 일목요연하게 정리했다. 기사에 등장하는 증권·은행 등 IB나 PEF, 회계법인, 로펌 등의 기업명을 클릭하면 지금까지 거래한 각종 딜 정보를 확인할 수 있다. 삼성전자 현대차 LG전자 등 일반 기업을 클릭하면 언제 회사채를 얼마나 발행했는지, 상장은 언제 했는지 등 자본시장 관련 정보를 볼 수 있다.기사에 언급된 IB는 클릭하면 해당 업무를 담당하는 인사와 전화번호, 이메일 등 조직 정보도 얻을 수 있다. 마켓인사이트가 분기마다 발표하고 있는 리그테이블 정보도 클릭만 하면 모두 확인 가능하다.
(5) 내일자 한경 미리 본다
김재후 기자 hu@hankyung.com
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기업회생 절차를 밟고 있는 전북 익산의 회원제 골프장(18홀) 베어포트리조트 매각이 순항 중이다. 우선협상대상자로 선정된 익산관광개발과 예비협상대상자로 선정된 금강산업개발을 포함해 총 세 곳이 최근 회생계획안 제출을 마무리했다. 연내에 채권단 회의가 열릴 가능성이 높다는 게 투자은행(IB) 관계자들의 전언이다. 대중제(퍼블릭) 18홀은 이미 금강산업개발이 보유하고 있고 나머지 회원제 18홀이 매각 대상인 데다 입회금 반환청구 소송 등 법정 공방에 놓인 상황이라는 점에서 이번 매각 성사 여부가 더 주목받고 있다.17일 IB업계에 따르면 서울회생법원은 베어포트리조트의 매각을 위한 회생계획안을 지난 14일까지 세 곳으로부터 제출받았다. 우협으로 선정된 익산광광개발은 1019억원가량을 인수금액으로 제시했고 나머지 두 곳은 600억~900억원대를 쓴 것으로 알려져있다. 매각 주관사는 삼일PwC회계법인이 맡고 있다. 베어포트리조트는 2012년 한울아이앤시로 설립했다. 웅포관광개발로부터 36홀 규모의 골프장을 인수하면서 사명을 바꿨다. 인수 이후 36홀 중 18홀만 대중제로 운영해왔는데 기존 골프장 회원들이 회원권 승계를 요구했고, 웅포관광개발이 나머지 18홀을 회원제로 운영하게 됐다. 그러나 2016년 웅포관광개발이 파산하면서 입회보증금 반환 소송이 이어졌다. 이후 베어포트리조트가 회원제도 운영하기 시작했지만 우발채무 급증 등으로 2019년 회생절차에 들어가게 됐다. 그러나 청산가치가 더 높다는 회생법원의 판단에 따라 회생 신청은 한 차례 기각됐다. 다시 회생 절차를 밟게 된 건 지난해 9월 채권단이 신청하면서다. 이번엔 계속기업가치를 인정받아 진행된 것으로, 회원제 18홀을 인수한 뒤 대중제로 전환하면 충분한 이익을 거둘 수 있을 것이란 기대감이 깔려있다.IB업계에서는 베어포트리조트가 2019년 대중제 골프장을 분리 매각하는 과정에서 채권자들과 법정 공방을 치르는 등 어려움을 겪었다는 점에서 애초에 이번 매각 가능성을 낮게 봤었다. 하지만 코로나19 장기화로 국내 골프인구가 늘어난 데다 전국 골프장 인수합병(M&A) 거래가 활발해지면서 분위기가 달라졌다. 한 IB업계 관계자는 "수도권 인근보다 접근성이 떨어지는 데도 인수 희망가격이 1000억원을 넘겼다는 점이 기대감을 보여주는 대목"이라며 "실제로 회생계획안에 얼마나 구체적이고 실행 가능한 플랜을 담았는지, 회원들에게 얼마를 변제해줄 것인지가 이번 매각 성사의 관건"이라고 말했다. 한쪽에서는 금강산업개발이 이미 베어포트리조트의 대중제 18홀을 보유하고 있는 데다 골프장 진입로, 클럽하우스 지분 절반 가량을 갖고 있다는 점에서 상당한 진통이 예상된다는 전망도 나온다. 인수금액은 익산관광개발이 더 많이 적어내 우협으로 선정됐지만 실제 사업 개시와 채권단 설득 등 여러 가지 측면에서 변수가 많다는 얘기다. M&A업계 관계자는 "익산은 자신이 우협이라고 강조하고 금강은 자신만 수행가능성이 있다고 주장하는 상황"이라며 "결국 회생계획안을 놓고 채권단으로부터 누가 더 많은 표를 얻는지에 따라 결정될 것"이라고 설명했다. 민지혜 기자 spop@hankyung.com
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“구조 조정 결실”…현대일렉트릭, 역대 최고 회사채 성적표 받다
[마켓 인사이트]현대일렉트릭앤에너지시스템(이하 현대일렉트릭)이 회사채 시장에서 재기에 성공했다. 1년 전만 해도 불안정한 사업 구조와 재무 구조를 보여 투자 기피 현상이 나타났지만 강도 높은 구조 조정으로 신용도를 개선하면서 기관투자가들의 인식을 바꿨다. 또한 지난해 안정화 단계에 돌아선 실적은 당분간 탄탄하게 유지될 것이란 전망도 인식 전환에 큰 몫을 했다.‘A’급 신용도 한계에도 성공적인 회사채 발행현대일렉트릭은 올해 10월 회사채를 발행하기 위해 그 어느 때보다 신경을 썼다. 3년 만기 500억원 회사채를 발행하는데 대표 주간사 회사를 세 곳이나 선정했다. 한국투자증권·KB증권·하이투자증권 등 회사채 발행에 강점이 있는 증권사만 골랐다.수천억원 단위의 회사채를 발행할 때도 세 곳의 대표 주간사 회사를 선정하는 일은 흔하지 않다. 그만큼 현대일렉트릭이 회사채 발행 흥행에 촉각을 곤두세우고 있다는 뜻이다.세 곳의 주간사 회사를 선정한 배경에는 현대일렉트릭이 1년 전 채무 상환을 위해 회사채를 발행하면서 아픔을 겪은 적이 있기 때문이다. 750억원의 회사채 발행을 목표로 진행했는데 기관투자가들의 투자 수요는 80억원에 그쳤다. 목표 수량에 턱없이 부족한 수준이었다. 회사채 발행 금리 등 재무적 전략을 떠나 현대일렉트릭의 사업 전망 등에 대한 기관투자가들의 비우호적 인식을 확인시켜 주는 결과여서 더 충격이 컸다.현대일렉트릭의 당시 신용 등급은 현재와 동일한 ‘A-’였지만 전망은 ‘부정적’이란 꼬리표가 달려 있었다. 국내외 설비 투자가 침체되고 미국의 고관세 부과 등으로 불리한 시장 환경이 조성되자 한국의 신용 평가사들은 2019년 현대일렉트릭의 신용 등급 전망을 ‘안정적’에서 ‘부정적’으로 조정했다. 실적 변동성 확대로 영업 수익성도 크게 나빠지자 기존 신용 등급을 유지하는 게 쉽지 않다고 판단한 것이다.이렇게 공개적으로 신용 등급 하향 조정 가능성이 높은 현대일렉트릭의 회사채에 기관투자가들이 선뜻 투자하는 것은 쉽지 않았다.1년 전 회사채 발행 참패의 기억을 제외하더라도 올해 10월 회사채 발행 시장 분위기는 그리 좋지 않았다. 한국은행은 올해 하반기 들어 기준금리 인상을 본격화했다. 시장 금리가 오르면 회사채 유통 시장에서 가격이 떨어질 가능성이 높아 투자 매력도가 낮아진다. 또 올해는 연말을 앞두고 연기금·공제회 등 기관투자가들이 서둘러 투자 포트폴리오를 정리하는 바람에 투자 여력이 빠르게 소진되고 있다.더욱이 현대일렉트릭의 회사채 신용 등급이 여전히 ‘A-’인 점도 부담 요인이다. ‘A’급이긴 하지만 ‘A’급의 최하단에 자리하고 있어 ‘BBB’급 최상단과 한 단계밖에 차이가 나지 않는다. 아무래도 다른 ‘A’급 회사채에 비해 투자 위험이 상대적으로 높을 수밖에 없다.단, 뚜껑을 열어보니 이러한 우려는 기우에 불과했다. 현대일렉트릭의 회사채 수요 예측(사전 청약)에 총 1100억원의 투자 주문이 몰렸다. 목표한 물량의 두 배가 넘는 자금이 접수됐다. 이를 통해 발행 금리도 현대일렉트릭의 신용 등급에 비해 낮은 수준에서 형성됐다.한 증권사 관계자는 “금리 인상기에 접어들면서 ‘A’급 회사채들이 목표한 물량만큼 투자 수요를 확보하지 못하고 있는 점에 비춰 보면 현대일렉트릭의 이번 사전 청약은 상당한 성과”라며 “시장 평판이 1년 새 빠른 속도로 회복되고 있다는 증거”라고 평가했다.완화된 재무 부담에 ‘부정적’ 꼬리표 떼다현대일렉트릭의 선전에는 투자 시장에 부각된 환경·사회·지배구조(ESG) 트렌드를 잘 반영한 영향이 컸다. 이번 회사채는 ESG 채권으로 구성됐다. 발행 금액의 상당 부분을 녹색 채권으로, 나머지는 사회적 채권으로 꾸렸다. 조달 자금을 태양광 에너지 등 신재생에너지 전력 설비 구축을 위한 기자재 조달에 쓰기로 했다. 또 동반성장 협약 보증을 위한 기금 출연과 동반성장펀드에 예치할 예정이다.기관투자가들이 자체적으로 ESG 투자 비율을 빠르게 높이고 있는 상황이어서 현대일렉트릭 회사채에 대한 관심이 높은 점도 한몫했다.이와 함께 ‘부정적’ 신용 등급 전망을 털어낸 것이 긍정적인 영향을 미쳤다. 한국의 신용 평가사들은 올해 6월 그간 현대일렉트릭이 달고 있던 ‘부정적’ 신용 등급 전망을 ‘안정적’으로 조정했다.한국의 신용 평가사들은 지난해 이후 영업 수익성이 회복세를 보이고 있고 보유 자산과 종속 회사 매각으로 차입 부담이 완화됐다고 판단했다. ‘안정적’ 신용 등급 전망을 받았다는 것은 일단 신용 등급 강등 위기에선 자유로워졌다는 의미다. 기관투자가들도 투자 위험을 상당 부분 줄이게 됐다.현대일렉트릭은 2018~2019년 계속된 적자로 재무 상태가 크게 흔들렸다. 잇단 악재로 영업 손실이 계속되고 비우호적인 시장 환경이 이어지면서 유·무형 자산 손상차손과 미국 관세 관련 충당금 설정 등 비경상적 비용 부담도 발생했다. 유상 증자와 자산 매각 등 강도 높은 자구안을 단행했지만 재무 안정성을 끌어올리기엔 역부족이었다.하지만 대규모 순손실을 이겨내고 지난해 이후 외형을 점진적으로 회복하는 중이다. 2019년 이후 조선 업황이 살아나고 있는 데다 지난해부터 한국전력공사 계열의 설비 투자 확대가 이어졌다.올해 상반기에는 중동 관련 납품이 지연되고 한국 석유화학업계의 배전반 매출이 줄기는 했지만 한전의 실적 회복에 따른 점진적인 발주 증대로 외형 성장을 예상하는 시각이 많다.영업 수익성도 안정화되고 있다. 구조 조정이 마무리되고 비경상 비용이 축소된 덕분이다. 선별적 수주로 수익성이 높아지면서 지난해 727억원의 영업이익을 기록해 흑자 전환에 성공했다. 현대일렉트릭은 연결 기준으로 2018년 1006억원, 2019년 1567억원의 영업적자를 냈다.올해 상반기 연결 기준 영업이익률은 5.5%까지 높아졌다. 지난해 상반기에는 2.5%였고 2019년에는 마이너스 8.8%였다.채선영 한국신용평가 선임연구원은 “우발 채무 현실화 등에 따라 실적 변동성이 있기는 하지만 우수한 내수 시장 지위에 기반한 사업 경쟁력과 국내외 수요 회복세를 볼 때 현재 수준의 영업 수익성을 유지할 수 있을 것”이라고 분석했다.현대일렉트릭은 경영 개선 과정에서 선수금 비율을 높이고 운전 자본 관리를 강화하면서 순차입금도 빠르게 줄이고 있다. 2018년만 해도 순차입금이 5153억원이었는데 올해 6월에는 1931억원으로 줄었다.김동혁 한국기업평가 수석연구원은 “부채 비율 등 표면적인 재무 지표 개선은 크지 않지만 순차입금 감소 규모를 고려하면 재무 부담이 크게 완화됐다”며 “투자 규모가 과거에 비해 줄어 재무 구조를 안정적으로 유지할 수 있을 것”이라고 말했다.김은정 한국경제 기자 kej@hankyung.com
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[마켓 인사이트]신세계가 얼어붙은 회사채 발행 시장에서 대규모 자금 조달에 성공했다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산에 따른 실적 부진을 이겨내고 올해 들어 빠른 회복세를 보이고 있기 때문이다.또한 친환경 사업에도 적극 참여하고 있어 위축된 투자 환경 속에서도 자산 운용사와 연기금 등의 큰 호응을 이끌어 냈다. 하지만 코로나19 장기화로 인한 면세점 사업 부문의 불확실성은 여전해 신용도 개선까지는 아직 시간이 필요하다는 관측이 우세하다.금리 상승기 따른 조달 환경 악화에도 ‘선방’신세계의 회사채 발행 소식이 전해지자 시장 안팎에선 우려의 목소리부터 나왔다. 신세계가 계획한 회사채 발행 시점은 올해 10월 초다. 회사채 발행 시장이 급격하게 냉각될 조짐을 보이는 시점이었다. 미국 국채 금리가 치솟고 있었고 한국은행의 추가 기준 금리 인상 가능성이 맞물려 기관투자가들의 투자 심리가 위축되던 시기였다.한국은행은 주택 시장 과열 등을 해소하기 위해 올해 8월 기준 금리를 연 0.75%로 0.25%포인트 올리며 금리 인상기의 시작을 알렸다. 금리 인상기에 접어들었다는 것은 회사채 투자 측면에선 부정적인 이슈다. 통상 시장 금리가 오르면 회사채 가격은 하락한다. 기관투자가는 회사채 투자를 꺼릴 수밖에 없고 자금 조달이 시급한 기업엔 조달 환경이 악화됐다는 뜻이기도 하다.실제로 올해 9월 이후 당초 예상보다 기관투자가의 투자 수요를 확보하지 못해 회사채 발행 흥행에 실패한 기업들이 나타났다.신세계에는 고민스러운 조달 환경이었다. 회사채 발행 흥행에 실패하면 단순히 자금 조달 계획에 수정이 생기는 것 이상의 타격이 있다. 시장 평판이 단기간 내 악화되고 추후 자금 조달에도 차질을 빚을 수 있기 때문이다.신세계는 효과적인 자금 사용처와 적절한 만기 분산으로 기관투자가에 투자 매력을 제시했다. 일부 회사채는 최근 기관투자가가 적극적으로 투자를 희망하는 환경·사회·지배구조(ESG) 채권으로 구성해 투자 매력을 높였다.조달 자금 중 일부를 도심 연수원 친환경 건축물 건설에 쓰겠다는 점을 강조했다. 회사채 중 일부를 녹색 채권으로 발행해 환경 문제를 해결하거나 개선에 기여하겠다고 밝힌 것이다.이 전략은 성공했다. 신세계가 진행한 회사채 수요 예측(사전 청약)에 총 5800억원의 투자 희망 수요가 몰렸다. 당초 예상했던 목표치의 세 배에 달하는 규모였다.신세계는 결국 기관투자가의 투자 수요를 감안해 기존 2000억원에서 2400억원으로 회사채를 증액 발행했다. ESG 채권이라는 장점 외에도 신세계의 회사채 신용 등급이 ‘AA’로 비교적 우량하다는 것과 코로나19 장기화에도 실적 반등 가능성이 보이고 있는 점이 우호적인 투자 심리 형성에 기여했다는 평가가 지배적이다.영업 전략 수정으로 빠른 실적 회복세신세계의 핵심 사업은 백화점이다. 신세계는 올해 6월 기준 한국 주요 지역에서 12개 백화점을 운영하고 있다. 롯데쇼핑·현대백화점 등과 함께 백화점업계에서 과점적인 시장 지위를 지니고 있다.브랜드 인지도가 높은 데다 강남점·센텀시티점 등 주력 점포의 우수한 입지 여건, 안정적인 고가품 고객 기반 덕분에 사업 경쟁력도 우수한 편이다. 이마트와 영업 관계도 긴밀해 복합 쇼핑몰 동시 입점, 포인트·상품권 공유 등으로 사업의 효율성을 높이고 있다.하지만 탄탄대로만 달린 것은 아니다. 과거 신세계의 신용 등급은 최고 단계인 ‘AAA’의 바로 아래인 ‘AA+’였다. 금융회사나 공기업이 아닌 일반 기업이 오를 수 있는 사실상 최고 수준이었다.단, 2016년 들어서면서 이 신용도에 적신호가 켜졌다. 한국 신용 평가사가 신세계의 투자 부담 확대를 우려하며 부정적 신용 등급 전망을 부여했기 때문이다.신용 평가사는 투자 성과가 조기에 나타나지 않거나 적극적인 유동성 확충 방안 실행이 없으면 재무 안정성이 빠르게 악화할 것이라고 예상했다. 당시 내수 부진이 이어지던 상황에서 백화점 업체 간 경쟁이 거세지고 온라인 쇼핑과 아울렛 등 다양한 대체 유통 채널이 급성장하면서 신세계의 매출과 이익 창출 능력이 전반적으로 둔화된 상태였다.상황이 개선되지 않자 신용 평가사들은 2016년 말 신세계의 신용 등급을 ‘AA’로 한 단계 떨어뜨렸다. 현금 창출 능력에 비해 높은 채무 부담이 가장 큰 원인이었다.이후 신세계는 실적을 회복하며 재무 상태를 다잡는데 집중했다. 이를 통해 2016~2019년 매출 외형과 영업 수익성 모두 개선됐다. 기존 백화점 증축과 신규 출점으로 총매출이 증대됐고 사업 확대를 통해 면세점과 의류·화장품 도소매 부문의 이익 창출 능력이 높아졌다.하지만 코로나19 사태라는 복병을 만났다. 지난해 면세점업·호텔업 부문의 이자·세금 차감 전 이익(EBIT)은 적자 전환됐다. 백화점업·도소매업 부문의 EBIT도 전년 대비 위축됐다. 신세계의 사업·재무 전망을 부정적으로 보는 시각도 빠르게 확산됐다.이 상황을 타개하기 위해 신세계는 코로나19에 맞춰 영업 전략을 수정했다. 코로나19 백신 접종이 늘면서 민간 소비 심리도 회복되는 모습을 보였다. 특히 억눌렸던 소비 수요가 폭발하면서 명품 등 고가품 수요가 크게 늘었다. 중국인 대리 구매상을 대상으로 하는 면세점 매출도 증가세를 보였다.주력 사업인 백화점업과 면세점업 부문의 영업 실적이 개선되면서 올해 상반기 신세계의 연결 기준 총매출 대비 상각 전 영업이익(EBITDA) 지표는 12.0%를 기록했다. 지난해 상반기엔 8.0%, 지난해 전체로는 9.6%였다. 실적 역시 회복세를 보였다. 올해 상반기 신세계의 백화점 부문 매출은 전년 동기 대비 23.6% 늘었고 면세점 부문 역시 적자에서 벗어났다.코로나19 사태의 영향에서 빠르게 벗어나고 있지만 신세계의 신용도 개선을 장담하기에는 아직 이른 시점이다.신세계는 지난해 백화점업·면세점업 부문을 중심으로 영업 현금 흐름 창출 능력이 약화됐다. 여기에 대전 신세계 관련 대규모 설비 투자를 집행했다. 올해 이후에는 연간 예상 투자액이 감소할 전망이지만 코로나19 재확산 가능성이 불확실성을 키우고 있다.한태일 한국신용평가 수석연구원은 “면세점 부문의 실적 변동성을 주의할 필요가 있다”며 “올해 공항 면세점의 임차료 감면액은 지난해를 웃돌 것으로 보이지만 이런 영향을 빼면 실질 손익은 여전히 적자인 상황이다. 임차료 감면 정책의 기한 연장 여부와 면세 수요의 회복 가능성을 중점적으로 파악해야 할 상황”이라고 분석했다.김은정 한국경제 기자 kej@hankyung.com
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