스킨케어 브랜드 ‘아토팜’ 등으로 알려진 코스닥 상장사 네오팜이 오는 21일 정기주주총회를 앞두고 주주들과 소송에 휘말렸다. 네오팜 소액주주들은 이번 주총에서 대표이사 해임과 자사주 매입·소각 등 주주제안을 안건으로 올릴 것을 요구했다. 네오팜 측은 이들의 제안이 법적 요건을 충족하지 못하거나 주총 안건에 해당하지 않는 내용이라며 반대하고 있다.
네오팜은 18일 코스닥시장에서 2900원(4.97%) 오른 6만2500원에 마감했다. 네오팜은 지난 8일 대전지방법원에 주주명부 열람과 정기주총 안건 상정을 요구하는 주주명부열람 및 의안상정 가처분신청이 제기됐다고 15일 공시하면서 시장의 주목을 받았다.
네오팜 소액주주들은 지난달 8일 대표이사 해임 및 스톡옵션(주식매수선택권) 취소, 100억원 규모의 자사주 매입 후 소각, 기업설명(IR) 개선 및 중국 사업 확대를 요청하는 내용의 주주제안을 발송했다. 회사 측이 안건 상정을 거부하자 주주들은 소송을 제기했다. 경영진이 주주가치를 등한시해 주가가 정체됐다는 주장이다.
회사 측은 주주들의 제안을 상정할 이유가 없다고 설명했다. 네오팜 관계자는 “상법상 소액주주 모임의 지분이 3% 이하고, 1%가 넘는 지분을 6개월 이상 보유했다고 입증하지 못해 상정하지 않을 계획”이라며 “지분 요건을 충족하더라도 정관상 임기가 보장된 대표이사를 해임하고 스톡옵션을 취소하려면 경영에 명백한 잘못이 존재해야 한다”고 설명했다. 이 관계자는 “IR 개선과 중국 진출은 주총 안건에 해당하지 않는다”고 덧붙였다.
증권가는 법원이 주주들의 신청을 인용해 표 대결이 이뤄질 경우 기관투자가들이 캐스팅보트를 쥘 것으로 내다봤다. 18일 기준 네오팜의 최대주주 및 자사주 지분율은 37.9%로, 소액주주와 기관은 각각 46.9%, 15.3%의 지분을 갖고 있다.
사드(THAAD·고고도미사일방어체계) 논란이 다시 부각될 것으로 보이면서 화장품주 사이에서도 긴장감이 감돌고 있다. 네오팜은 사드 충격을 피할 수 있는 종목이란 분석이 나온다. 13일 국방부 등에 따르면 주한미군은 지난달 경북 성주 사드 기지 내 부지 70만㎡에 대한 사업계획서를 우리 정부에 제출했다. 현재 한미 실무 협의가 진행 중이다. 계획서에는 사드 기지 조성과 운용에 관한 세부적인 내용이 담긴 것으로 알려졌다. 국방부는 환경부와 협의해 일반환경영향평가를 실시한다는 계획이다.사드 문제가 본격화되면서 화장품주에도 긴장감이 생기고 있다. 사드 문제로 중국은 '한한령(限韓令)'을 내렸고 여파는 지속되고 있다. 일부 해제될 조짐이 보이고 있으나 여전히 이전 수준으로의 회복은 요원한 상황이다.조미진 NH투자증권 연구원은 "사드 배치는 화장품주 업황에 변화를 가져온 가장 큰 이벤트로 관련 변화는 업종에 큰 영향을 끼칠 것"이라며 "사드 이슈로 한중 관광 허가 취소, 보이지 않는 무역제재로 인해 화장품 업종은 가장 큰 피해를 본 산업군 중 하나"라고 말했다.화장품주 중 하나인 네오팜에는 관련 영향이 적을 것이란 관측이다. 내수 매출 비중이 절대적이라 외부 요인에 대한 내성이 강해서다. 또 비중은 작지만 중국에서도 상품이 잘 팔리고 있다. 금융감독원 전자공시에 따르면 네오팜은 지난해 3분기 누적 기준 매출이 내수의 경우 448억1300만원, 수출은 24억7100만원으로 내수 비중이 94%에 달한다. 2017년도에도 내수는 511억6200만원으로 95%, 2016년도 내수는 387억6000만원으로 91% 수준이었다.이선화 유진투자증권 연구원은 "네오팜의 수출 비중은 지난해 기준 6%로 대부분의 매출은 국내에서 발생한다"며 "주한미군이 사드 배치 관련 사업계획서를 제출하고 환경영향평가를 앞둔 시점에서 내수 매출 비중이 절대적인 네오팜은 안전한 투자처가 될 수 있다"고 판단했다.국내 화장품업체들이 중국에서 고전하고 있지만 네오팜은 선전 중이다. 존슨앤존슨 베이비파우더에서 석면이 검출되면서 중국 점유율이 급락했고, 네오팜 제품인 '아토팜'이 반사이익을 누리고 있어서다.이 연구원은 "티몰에서 월평균 300개 가량 팔리던 아토팜 MLE 크림이 지난 한 달 동안 4800개가 판매됐다"고 말했다. 이어 "왕홍(網紅·중국 SNS 인플루언서) 마케팅까지 진행해 아토팜의 중국 내 브랜드 인지도가 상승하고 있다"고 설명했다.실적 전망도 밝다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 네오팜의 올해 예상 매출은 지난해 같은 기간보다 21.2% 늘어난 804억원, 영업이익은 같은 기간 24.5% 증가한 239억원을 기록할 것으로 예상된다. 국내에서 현금창출원(캐시카우) 역할을 하는 '제로이드'가 성장을 주도하는 가운데 중국에서 '아토팜'이 선전하면서 중국 매출이 크게 개선될 것이라는 게 유진투자증권의 판단이다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
상장회사들의 정기 주주총회를 앞두고 국내 행동주의 펀드의 경영참여 활동에 관심이 커지고 있다. 국민연금이 올해 스튜어드십코드(기관투자가의 수탁자 책임원칙)를 통해 주주권 행사를 강화하기로 하는 등 사회적 분위기가 무르익으면서다. 가치주 운용사를 중심으로 행동주의를 표방하는 펀드도 공모와 사모 등 형태를 가리지 않고 속속 등장하고 있다.인기 끄는 주주행동주의 펀드과거에도 주주행동주의를 내세운 펀드는 있었다. 2006년 등장한 라자드자산운용의 ‘한국기업지배구조펀드’가 대표적이다. 소위 ‘장하성 펀드’로 불리며 대한화섬 한솔제지 등 지분을 매입해 지배구조 개선을 요구했지만 별다른 성과를 내지 못한 채 청산됐다.최근 주주행동주의 펀드가 다시 관심을 끄는 건 2017년 스튜어드십코드가 도입되면서다. 기관투자가의 의결권 행사 지침을 의미하는 스튜어드십코드는 단순한 의결권 행사를 넘어 기업과의 적극적인 대화를 통해 고객 수익률을 극대화하는 게 목적이다.한국기업지배구조원에 따르면 연기금과 보험사 자산운용사 등 90곳이 스튜어드십코드를 도입했다. DGB자산운용 등 36곳도 조만간 스튜어드십코드를 도입할 예정이다. 김영환 KB증권 연구원은 “지난해 국민연금 기금운용위원회가 스튜어드십코드 도입을 선언하면서 더 많은 운용사가 이를 도입할 전망”이라고 내다봤다.주주행동주의를 표방하는 펀드도 잇따르고 있다. VIP자산운용은 지난 1월 ‘VIP 트리플A’ 펀드를 내놨다. 펀드 자산의 절반은 국내 주식에, 나머지는 대체자산에 투자하는 펀드다. 국내 주식 투자분에 대해선 주주행동주의를 표방하고 있다. 투자 기업 경영에 적극 참여하는 운용전략을 내세웠다. 밸류시스템자산운용도 올 들어 ‘기업지배구조개선’ 펀드를 내놓고 500억원을 끌어모았다.주총 앞두고 주주행동 ‘눈길’공모펀드 시장에선 가치주 투자를 내세운 운용사들이 주주행동주의 펀드를 적극적으로 내놓고 있다. 가장 활발한 활동을 하는 건 KB자산운용의 ‘KB주주가치포커스’ 펀드다. 지난해 3월 설정한 뒤 컴투스 골프존 등에 주주서한을 보내 성과를 거뒀다.한국투자밸류자산운용도 지난해 7월 ‘한국밸류 10년투자주주행복’ 펀드를 공모로 설정한 데 이어 최근 비슷한 전략의 사모펀드를 결성했다. 공모 주주행동펀드와 전략은 비슷하지만 투자 기업 수를 압축한 펀드다. 최웅필 KB자산운용 밸류운용본부장은 “기존 가치주 펀드가 저평가된 주식을 매입해 기업가치 상승을 기다렸다면 주주가치포커스 펀드는 주주행동을 통해 주가 상승 시점을 앞당기는 게 목표”라고 말했다. 그는 “가치주 투자자는 기업을 분석해 투자한 뒤 장기보유하기 때문에 기업에 의견을 개진하는 데 적극적”이라고 설명했다.올해 주주총회 시즌이 본격화하면서 자산운용사의 요구는 더욱 거세질 것이란 전망이 나온다. 단순한 요구에 그치지 않고 의결권을 바탕으로 실력을 행사할 기회기 때문이다.주주총회 가운데 가장 관심을 모으는 곳은 ‘강성부펀드’로 알려진 토종 행동주의 사모펀드 KCGI의 공격을 받고 있는 한진칼과 대한항공이다. KCGI는 한진칼에 감사·이사 선임 및 이사 보수한도 제한 등의 안건을 제안했다. 또 조양호 대한항공 회장의 이사 연임에 ‘반대’를 선언하며 표대결을 예고했다. 한진칼은 오는 23일, 대한항공은 27일 주주총회를 앞두고 있다.미국 행동주의 펀드 엘리엇매니지먼트는 현대차와 현대모비스에 8조3000억원 규모의 초고배당을 요구하고 있다. 두 회사는 22일 주주총회를 연다. 국내 행동주의 사모펀드 운용사 밸류파트너스도 현대홈쇼핑에 자사주를 매입, 소각하라고 요구하고 있다. 대주주가 선임하는 감사위원에도 반대표를 행사할 예정이다. 현대홈쇼핑 주총일은 28일이다.나수지 기자 suji@hankyung.com
코스닥시장 상장사 동일기연이 발행주식의 절반 가까이(48.78%)를 소각한다는 방침을 내놔 시장의 주목을 받고 있다. 회사 측은 주주가치 제고와 상장 유지를 위한 결정이라고 설명하지만 일각에서는 이번 소각이 최대주주와 특수관계인을 위한 조치라는 지적이 나온다.동일기연은 28일 코스닥시장에서 50원(0.31%) 내린 1만6100원에 마감했다. 이날 하락했지만 동일기연은 전날 상한가까지 급등(29.72% 상승)하며 이목을 끌었다. 27일 장중 동일기연은 자사주 359억원어치(300만 주)를 소각하겠다고 공시했다. 27일 기준으로 이 회사의 전체 발행주식 총수는 614만 주로, 약 절반을 소각한다는 소식에 매수세가 몰렸다.금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 27일 기준으로 동일기연의 자사주 지분율은 48.98%, 최대주주 및 특수관계인 지분율은 43.94%에 달한다. 코스닥 상장규정 시행세칙에 따르면 코스닥 상장사는 최대주주 및 특수관계인을 제외한 소액주주 지분이 20%에 미달하면 상장폐지 대상이 된다. 과거에는 자사주가 소액주주로 분류됐지만 올해부터 소액주주에서 빠졌다. 동일기연은 자사주를 소각해 7%대에 불과한 소액주주 지분율을 끌어올릴 계획이다. 한국거래소 관계자는 “주주명부요약표를 제출하는 4월 전까지 소액주주 비율이 20%를 넘으면 관리종목 지정에서 제외된다”고 설명했다.동일기연은 그동안 자사주를 적극적으로 매입해왔다. 2005년 이후 매년 주식배당을 실시한 동일기연은 지난해에만 3회에 걸쳐 전체 발행주식의 5분의 1에 해당하는 120만 주를 매입했다. 동일기연의 소액주주 지분을 고려하면 회사가 최대주주에게 배당한 주식을 다시 최대주주에게서 사들인 셈이다. 작년 말 동일기연은 다시 주당 0.04주의 주식배당을 발표했다. 증권업계 관계자는 “상장사가 주식배당과 자사주 매입, 최대주주의 장내 매도를 장기간 반복하는 것은 일종의 자전거래로 볼 수 있다”며 “제도 범위 내에서 기업의 이익을 최대주주에게 이전하고 있다”고 지적했다. 동일기연은 7년 전에도 발행주식의 42.02%에 해당하는 자사주를 소각했다.전범진 기자 forward@hankyung.com
