현대그린푸드(005440) - 든든한 자산에 영업가치 추가! 안심하고 드세요...우리투자증권

- 투자의견 : Buy (신규)
- 목표주가 : 17,000원 (신규)

● 투자의견 Buy 및 목표주가 17,000원 신규 제시

- 현대그린푸드에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 17,000원 신규 제시함

- 목표주가 17,000원은 Sum-of the parts valuation을 통하여 산출되었으며, 2011년 기준 P/E 17.6배, P/B 1.4배 수준임(지분가치 감안하면 목표 P/E 8.4배)

● 현대백화점그룹 내 종합식품회사로 성장 중

- 자산가치가 부각됐던 현대그린푸드는 현대F&G와의 합병 등으로 영업가치면에서도 새롭게 평가 받고 있음. 특히 현대백화점그룹의 중장기 성장비전에서 식품 부문을 전담하며 핵심 축으로 성장하고 있다는 점에서 긍정적임

● 투자포인트 1. 영업가치의 상승

- 단체급식: 범현대계열을 통한 매출 증대, 일반사 신규 수주 증가로 호실적 지속. 신규 수주는 2010년 250억원, 올들어 4월까지 83억원 기록

- 식자재 유통: 현대F&G와의 합병으로, 기존 B2B에서 B2C까지로 시장 확장. 이를 통해 영업력 강화되며 매출 성장 및 원가 절감 시현 가능

● 투자포인트 2. 자산가치 유지

- 시가총액과 맞먹는 수준의 자산가치로 동사의 투자매력 부각. 현재 시가총액이 1조 2,029억원 정도인 동사는 현금성 자산 1,925억원, 지분가치 9,500억원, 부동산 가치 1,300억원 보유 중

- 지분가치만 감안하더라도 현재 P/E 4.6배로 주가 상승 여력은 충분