S-Oil (010950) - 3/4분기의 견조한 실적 증가......굿모닝신한증권 - 투자의견 : 매수 - 적정주가 : 70,000원 ▷ 견조한 실적 증가세 . - 3/4분기 영업이익 및 순이익의 견조한 증가세는 아시아지역의 정제마진 확대에 기인한다. - 2004년 3/4분기 싱가포르 정제마진은 전분기대비 27.3%및 전년동기대비 77.8%증가한 배럴당 3.9달러를 기록하 였다. - 주목할 점은 동사가 과거에는 3/4분기에 영업손실을 기록하여 왔으나 금년 2004년 3/4분기에는 비교적 높은 수익을 기록한 점이다. - 정유업체는 일반적으로 3/4분기에 낮은 수요로 인해 영업손실을 기록하여 왔다. - 동사가 금년 3/4분기에 높은 영업이익을 기록한 것은 업황이 예외적으로 호조인 것을 의미한다. ▷ 원화강세는 추가적인 긍정요소 - 최근 원화가치가 달러대비 급격히 상승하고 있어 S-Oil에 긍정적인 요소로 작용할 전망이다. - 당사의 민감도 분석에 따르면 원화가치가 10원 상승할때마다 동사의 EPS는 1.7% 상승한다. - S-Oil은 12억달러의 미화 순부채를 보유하고 있다. ▷ 매수 투자의견 유지 - S-Oil에 대해 매수 투자의견을 유지하는데 아시아 지역의 제한적인 설비증설로 정제마진이 적어도 2006년까지 는 지속적으로 확대될 것으로 전망되기 때문이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.