젠슨 황 떠난 엔비디아의 빈틈…삼전닉스엔 '뜻밖의 호재'?

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지난해 10월 젠슨 황 엔비디아 CEO가 이재용 삼성전자 회장, 정의선 현대차그룹 회장과 '깐부치킨' 삼성동점에서 회동하고 있는 모습. /뉴스1

젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)의 사임으로 엔비디아와 관련 미국 반도체주가 흔들린 13일 한국 증시는 비교적 견고한 모습을 보였다. 삼성전자와 SK하이닉스는 나란히 강세로 출발했고, 반도체 소재·부품·장비(소부장) 주가도 상승했다. 젠슨 황이 떠난 엔비디아의 빈틈을 AMD와 브로드컴, 구글 등 경쟁사가 파고들 것이란 기대가 이들에 고대역폭메모리(HBM)를 공급하는 한국 메모리와 소부장으로 번졌다.

이날 오전 10시 40분 기준 유가증권시장에서 삼성전자는 전 거래일보다 2.4% 오른 21만3000원, SK하이닉스는 2.2% 오른 128만2000원에 거래됐다. 코스피지수도 장 초반 3% 가까이 올라 한때 5500선을 터치했다. 반도체 소부장 비중이 큰 코스닥지수는 3.7% 오른 722.13에 거래됐다.

간밤 뉴욕증시에서 엔비디아(-4.3%)는 물론 마이크론(-1.6%), 샌디스크(-4.1%), SK하이닉스 ADR(-3.2%) 등 메모리주와 슈퍼마이크로컴퓨터(-11.3%), 코어위브(-6.9%), 인텔(-2%) 등 엔비디아 관련주가 하락한 것과 상반된 흐름이다. 반면 AMD와 브로드컴은 각각 5.9%, 5.5% 상승했고, 브로드컴과 자체 가속기를 설계해 만드는 구글도 1.8% 올랐다. 한지영 키움증권 연구원은 "AI 수요가 분산될 가능성을 내포한 것"이라고 했다.

"삼성전자, '엔비디아 플러스 원' 수혜"

삼성전자 수혜론의 근거는 고객 구성이다. AMD의 AI 가속기 MI350X·MI355X에도 HBM3E를 주력으로 공급해온 삼성전자는 차세대 ‘인스팅트 MI455X’에도 6세대 HBM(HBM4)를 우선 공급한다. MI455X는 칩 하나에 HBM4 432GB를 실어 엔비디아 베라 루빈(288GB)보다 탑재량이 50% 많다.

삼성전자는 지난 7월 브로드컴과도 차세대 AI 가속기용 메모리 공급 협력을 확대하기로 했다. 대형 클라우드 업체가 엔비디아 그래픽처리장치(GPU) 대신 AMD 가속기나 브로드컴 맞춤형반도체(ASIC) 도입을 늘리면 삼성전자의 HBM 주문량도 늘어날 수 있는 구조다.

게리 탄 올스프링글로벌인베스트먼트 포트폴리오 매니저는 "삼성전자를 ‘엔비디아 플러스 원’의 수혜주로 보는 투자자가 늘고 있다"고 말했다. 엔비디아의 주요 경쟁사와 메모리 공급 관계를 맺은 덕분에 고객들의 구매처 다변화에 대응하기 유리하다는 설명이다.

SK하이닉스는 엔비디아 의존도가 더 높다. 블룸버그 집계에 따르면 SK하이닉스 매출 가운데 엔비디아 비중은 27%다. 그런데도 수혜론이 나오는 건 TSMC 변수 때문이다.

대만 공상시보는 지난 10일 현지 반도체 공급망을 인용해 엔비디아가 TSMC에 맡기는 칩 생산 물량을 줄일 수 있다고 보도했다. 엔비디아가 주문을 줄이면 반도체 생산의 가장 큰 병목으로 꼽히는 TSMC의 첨단 패키징 생산능력은 AMD와 브로드컴, 미디어텍 등 ASIC 진영에 더 많이 돌아갈 여지가 생긴다.

이들이 TSMC의 물량을 더 확보해 SK하이닉스 HBM을 쓰는 가속기를 더 많이 만들면 SK하이닉스에도 기회가 생긴다. 앞서 브로드컴은 SK하이닉스와 AI 칩 설계 단계부터 메모리 협력을 넓히기로 했다.

이제까지 엔비디아가 TSMC 물량을 대거 확보할 수 있었던 데는 젠슨 황 전 CEO 개인이 다져온 신뢰 관계 영향이 컸다. 황 전 CEO는 지난 4월 한 팟캐스트에서 "30년간 TSMC와 거래해왔지만 계약서 한 장 없다"며 두 회사가 쌓아온 신뢰를 강조했다.

반도체 분석업체 세미애널리시스는 "엔비디아가 선점해 온 HBM과 TSMC의 첨단 패키징 물량이 경쟁사에도 더 돌아가면 AMD와 브로드컴이 AI 칩 출하를 늘릴 여지가 생긴다"며 "젠슨 황이 직접 조율해 온 반도체 물량 배정을 후임 체제에서도 지킬 수 있을 것인지가 시험대"라고 지적했다.

세레브라스 뛰고 네오클라우드 약세

한편 미국에서는 엔비디아 대안으로 꼽혔던 AI 추론용 칩 업체 세레브라스가 시간 외 거래에서 17%대 뛰었다. 실적 발표에서 클라우드 매출 증가에 힘입어 연간 가이던스 전망을 높인 것이 계기였다. 웨드부시는 "AI 가속기 구매자들이 엔비디아 외에 공급처를 찾을 경우 AMD와 세레브라스가 기회를 얻을 수 있다"고 했다.

반면 엔비디아의 투자를 받아 GPU 클라우드 사업을 키운 코어위브와 네비우스는 각각 6.9%, 16.8% 내렸다. 황수욱 메리츠증권 연구원은 "엔비디아의 새 경영진이 신규 투자나 신용보증을 보수적으로 운용하면 네오클라우드의 증설 속도와 자금 조달 여건이 영향을 받을 수 있다"고 분석했다. 우려가 현실화할 경우 신규 HBM 주문도 밀릴 수 있다. 한국 메모리 업체로선 엔비디아 경쟁사에서 얻는 추가 주문이 이런 수요 공백을 얼마나 메우느냐가 관건이 될 전망이다.

빈난새 기자 binthere@hankyung.com