사진=제주항공
사진=제주항공
"하락장에서 600만원 잘 벌고 갑니다."(제주항공 온라인 종목 토론방에서 한 투자자가 올린 글)

저비용항공사(LCC) 제주항공 주가가 최근 한 달 동안에만 60% 넘게 뛰며 고공행진하고 있다. 일본 노선 수요가 증가한 데다 유가·환율 하락으로 원가 부담이 완화되면서 실적 턴어라운드에 성공한 영향이다. 증권가에서는 내년까지 실적 개선세가 이어질 것으로 전망한다.

12일 한국거래소에 따르면 유가증권시장에서 제주항공은 전날 1.48% 오른 7540원에 거래를 마쳤다. 지난 한 달간 64.45% 급등한 수준이다. 코스피지수가 21% 하락한 것과 대조적이다. 같은 기간 기관과 외국인 투자자가 제주항공 주식을 각각 222억원, 142억원 순매수해 주가를 올렸다.

제주항공의 지난 3분기 실적이 시장의 기대를 넘어서면서 투자심리가 크게 개선됐다. 제주항공의 3분기 별도기준 매출액은 4896억원으로 전년 동기 대비 32.2% 증가했고 영업이익은 549억원으로 흑자 전환했다. 영업이익의 경우 시장 컨센서스(증권사 평균 추정치) 65억원을 8배 이상 웃돌았다.

일본·중국 중심의 노선 구성이 실적 개선을 이끈 원인 중 하나로 분석된다. 실제 지난달 제주항공의 아시아 지역 왕복 운항 편수는 전년 동월보다 10% 감소했으나 일본과 중국 노선은 각각 16%와 57% 증가했다. 역대급 엔저로 일본 여행 수요가 늘어나면서다. 특히 제주항공의 중국 내륙 노선 비중은 6%로 LCC 중 가장 높은 수준을 자랑한다. 여기에 기단 현대화 노선 최적화 등 체질개선 효과가 더해졌다는 평가다. 배세호 iM증권 연구원은 "일본 노선 중심의 영업과 B737-8 도입에 따른 비용 효율화가 이익 회복으로 이어졌다"고 분석했다.

증권사들은 제주항공의 실적 개선세가 내년까지 이어질 것으로 보고 있다. 이에 한화투자증권은 제주항공의 목표가를 7500원에서 9000원으로, iM증권은 7000원에서 8000원으로 올렸고 한국투자증권은 중립에서 매수로 상향 조정했다.

박수영 한화투자증권 연구원은 "내년까지도 견조한 수요가 예상된다"며 "경쟁사의 경우 통합 이후 중복 노선과 시간대에 대한 조정이 불가피할 것으로 보이고, 그에 따른 일부 공급 경쟁 완화까지 기대할 수 있다는 점에서 긍정적"이라고 봤다.

최고운 한국투자증권 연구원은 "여름이 항공 성수기라는 일반적 인식과 달리 LCC는 겨울이 최대 성수기"라면서 "LCC들은 1분기에 연간 영업이익의 50~60%를 버는 구조인데 한 해 장사에서 가장 중요한 겨울을 역대급 엔저 수혜로 맞이하게 됐다"고 분석했다.

그러면서 "제주항공 주가가 많이 반등했으나 여전히 내년 예상 주가수익비율(PER)은 6배이며 무안항공 사고 직전인 2024년 평균의 절반 수준에 불과하다"며 "지난 3년간 주가가 빠지기만 했고 항공주 투자는 대한항공 한 곳에만 집중됐던 만큼 제주항공 수급은 완전히 비어있다고 볼 수 있다"고 강조했다.

고정삼 한경닷컴 기자 jsk@hankyung.com