개미들 공포에 팔 때 '줍줍'…상위 0.1% 부자들 돈 버는 법 ['큰손' 움직이는 스타PB에게 듣는다]

한국경제신문의 투자 전문 유료 플랫폼 '한경 프리미엄9'(www.hankyung.com/premium9)에 실린 기사입니다. '한경 프리미엄9'을 구독하시면 더 많은 주식 투자 기사를 찾아볼 수 있습니다.

인공지능(AI) 랠리의 숨고르기와 미국 금리 인상 우려 등이 맞물리며 하반기 금융시장의 변동성이 극에 달하고 있다. 코스피 지수는 물론 글로벌 증시가 지지부진한 흐름을 보이고 있는 가운데 수천억 원대 자산을 굴리는 초고액자산가(UHNW)들은 어떤 전략으로 자산을 지키고 있을까.

올해 3월 탁월한 운용 성과와 철저한 리스크 관리 능력을 인정받아 삼성증권에서 '마스터 PB' 타이틀을 따낸 박진영 삼성증권 패밀리오피스2지점 PB를 만났다. 그는 패밀리오피스의 수천억 원대 자금을 총괄 자문하며 VVIP 자산관리를 담당하고 있다. 박 마스터 PB는 "자산가들은 하락장에 공포를 느끼기보다 사전에 설정한 '최대 손실 버퍼' 안에서 단기채를 현금삼아 저가 매수 기회를 잡는다"고 강조했다.

지지부진한 하반기 증시... VVIP 자금 어디로

▶하반기 글로벌 증시가 전반적으로 부진한 흐름인데 연말까지 눈여겨봐야 할 매크로 변수는 무엇인가.

"가장 중요한 축은 미국을 중심으로 한 실질 금리의 방향성이다. 최근 미국 중앙은행(Fed)의 통화정책 변화와 맞물려 글로벌 시장에 유동성이 얼마나 공급될지 결정된다. 특히 미국의 경기 연착륙 여부, 인공지능(AI) 및 반도체 투자 사이클이 실제 기업의 실적 안정으로 이어지는지가 핵심 변수다. 한국 증시도 이같은 글로벌 AI·반도체 밸류체인의 흐름에 직접적인 영향을 받을 수밖에 없다."

▶변동성 장세에 초고액 자산가들의 자금 흐름과 자산 배분 방점은 어디에 두고 있나.

"'얼마나 높은 수익을 낼 것인가'에서 '위기 상황에서 원금을 어떻게 지킬 것인가'로 투자 패러다임이 이동했다. 다만 현금이나 예금에만 묶어두는 것이 아니라 핵심 자산은 채권과 유동성 자산으로 단단히 채워 변동성을 방어하고, 위성 자산으로 글로벌 주식과 AI 생태계 등 장기 성장 섹터를 편입하는 '코어 앤 새틀라이트(Core & Satellite·핵심&위성)' 전략을 구사하고 있다."

상위 0.1%의 자산배분 원칙은?

▶현재 관리하고 있는 VVIP 계좌의 자산 배분 구성비는 어떠한가.

"특정 국가나 단일 자산에 편중되지 않도록 글로벌 국가 다변화와 자산군을 적절하게 넓히고 있다. 포트폴리오 전체를 100으로 볼면 기본적으로 국내외 주식은 35~45%, 단기채 중심 채권 및 현금성 자산은 25~30%, 대체투자 자산은 15~25% 수준으로 가져간다."

▶자산별로 구체적인 전략을 소개해달라.

"우선 주식 자산의 경우 미국 주식 비중을 전체 60%로 확대하고 있다. S&P500·나스닥 지수 등 주요 지수 상품을 50%로 담고 AI 밸류체인을 나머지로 채우는 식이다. 채권은 중단기채 중심의 만기 분산 전략으로 가져가고, 20%이상은 실질적인 유동성 대기자산으로 활용하는 게 좋다. 사모펀드나 구조화 상품의 경우 개방형 사모대출과 글로벌PE, 월지급식 주가연계증권(ELS) 등에 관심을 둘 만하다."

▶상반기 주식 랠리 당시 현금을 많이 소진했을텐데 유동성 관리는 어떻게 하고 있나.

"상반기 상승장에서 보유 현금을 주식으로 전환한 계좌들이 많아 순수 현금 잔고 자체는 줄어든 것이 사실이다. 하지만 포트폴리오 내 20% 이상 차지하는 단기채와 중기채가 사실상 '현금에 준하는 대기 자산' 역할을 할 수 있다. 현재 높은 수준의 금리 국면에서 단기채를 만기 보유하는 것만으로도 안정적인 이자를 확보할 수 있고, 주식시장이 과도하게 조정을 받을 때 즉각 현금화해 저가 매수 실탄으로 투입할 수 있다."

▶미국10년만기채권이 연 5%선을 돌파하면서 채권시장이 크게 위축됐다. 장기채 진입 시점과 '브라질 국채' 투자는 관심둘 만한가.

"장기채는 최근 금리가 연 5%를 돌파하는 등 변동성 국면에서 신중하게 접근하며 만기를 조절해온 상황이다. 향후 통화정책 경로가 명확해지는 구간에서 점진적으로 진입할 계획이다. 다만 개인 투자자 사이에서 비과세 혜택으로 인기를 끈 브라질 국채는 매우 신중하게 접근해야 한다. 표면 금리와 절세 매력은 높지만 원·헤알(BRL) 환율 변동성이 심한 상황이다. 헤알화 기준 수익이 나더라도 원화 환산시 달러 환차손 위험이 상존하므로 섣부른 진입은 안하는 게 낫다."

지지부진한 박스권 증시...연말 전략 어떻게?

▶연말 주식 포트폴리오는 어떤 전략을 짜놓고 있나.

"상반기엔 국내 주식 비중이 상대적으로 높았으나 하반기 이후 중장기 관점에서 미국 주식 비중을 60% 수준까지 확대하는 포트폴리오를 꾸리고 있다. 원달러 환율이 안정화된 현 구간은 장기 관점에서 미국 우량 달러 자산을 매입하기에 매력적인 시점이다. 미국 주식은 S&P 500과 나스닥 지수 ETF를 전체 주식의 50% 이상 '코어'로 담고, 나머지 50%를 엔비디아를 비롯한 M7, 데이터센터, 전력 인프라, 사이버 보안, 로보틱스 등 AI 생태계 전반으로 세분화해 분산 투자한다. 국내 주식은 최근 낙폭이 과대했던 주도 반도체 기업 중 자사주 매입 등 주주환원책이 뒷받침되는 종목 중심으로 분할 매수하고 있다."

▶수천억원대 자산가들이 주목하는 대체투자상품과 목표 수익률은 어느정도인가.

"대체자산은 주식과의 상관관계를 낮춰 포트폴리오의 하방 변동성을 제어하는 핵심 방어벽이다. 포트폴리오의 기본 목표 수익률은 연 8% 선으로 설정해 전략을 짰다. 상반기에는 중도 환매가 가능한 개방형 사모 대출 펀드를 적극 편입해 연 8%대 인컴수익을 확보했다. 삼성증권만의 글로벌 네트워크를 활용해 싱가포르 테마섹 자회사 아델리아(Azalea) 등이 출시한 글로벌 PE(비상장 기업 투자) 펀드를 VVIP 상품으로 주목받고 있다. 최근 시장 변동성이 커지면서 쿠폰 수익률 조건이 유리해진 지수형 ELS도 투자 대안이 될 수 있다."

이것만은 지키면서 투자하자...마스터PB의 조언

▶10년 넘게 상위 0.1% 부자들을 지켜보면서 직접 확인한 투자 철학이 있다면.

"초고액 자산가들은 즉흥적인 시장 유행에 휩쓸리지 않는다. 가장 결정적인 차이는 '최대 손실 감내 범위'와 '투자가능 기간'을 명확히 설정하고 진입한다는 점이다. 예를 들어 투자하기전 이 자산은 20%수준의 손실을 보더라도 버틸 수 있고, 3~5년 묻어둘 수 있다는 원칙이 사전에 확립돼 있기 때문에 시장이 폭락해도 패닉에 빠지지 않고 정해진 분할 매수 원칙을 지키는 편이다."

▶개미 투자자들이 가장 빈번하게 하는 실수를 꼽는다면.

" '오를 때 추격 매수하고, 내릴 때 공포에 질려 파는 것이다. 좋은 기업이라는 사실과 좋은 매수 타이밍은 전혀 다른 문제다. 퇴직연금이나 개인 자산 운용 시 '코어 위성 전략'과 '폭락장 2배 적립식 매수' 원칙을 권한다. 과거 코로나19 폭락장 당시 퇴직연금 고객에게 급락 구간에서 매월 적립 금액을 기존 금액보다 2배, 4배로 늘려 저가 매수할 것을 제안했다. 이후 시장이 반등했을 때 매수 단가를 낮춘 효과 덕에 단기간 포트폴리오 수익률을 2배 이상 끌어올릴 수 있었다. 지금처럼 AI 투자 논란 등으로 주가가 과도하게 하락한 국면에서는 섣불리 손절하기보다 우량 지수와 펀더멘털이 확실한 기업 중심으로 호흡을 길게 잡고 적립식 분할 매수로 대응하는 용기가 필요하다."

안상미 기자 saramin@hankyung.com