日 반면교사…국가재정 탄탄해야 원·달러 환율 안정 [한상춘의 국제경제 읽기]
환율 문제로 우리보다 더 큰 고충을 겪는 나라가 일본이다. 일본 정부와 일본은행은 구두 개입, 달러 매도, 기준금리 인상 등을 통해 엔저를 막기 위해 안간힘을 쓰고 있다. 미국과 공조해 외환시장 안정에 나서고 있지만 역부족인 상황이다.

1980년대 이후 일본 환율정책은 미국 경제정책과 긴밀하게 맞물려 전개됐다. 2차 오일쇼크 이후 총수요 관리 정책인 케인스주의에 익숙하던 미국 경제는 스태그플레이션에 직면했다. 경기를 살리기 위해 재정지출을 확대하고 물가를 잡기 위해 기준금리를 올리는 과정에서 이른바 쌍둥이 적자가 심화했다. 성장 둔화는 공급 중시 경제학인 레이거노믹스로 대응했지만, 재정적자는 오히려 확대됐다.