HMC투자증권은 9일 이녹스에 대해 실적이 2분기엔 다소 부진하겠지만 3분기 개선 전망에 초점을 맞출 필요가 있는 저평가주라고 분석했다. 투자의견 '매수'와 목표가 3만4000원을 유지했다.

노근창 HMC투자증권 연구원은 "이녹스가 국내 연성인쇄회로기판(FPCB) 소재 시장 점유율 65%의 1위 업체로, 2분기 실적은 직전 분기보다 감소세를 나타내겠지만 3분기엔 회복될 전망"이라며 "현재 밸류에이션(실적대비 주가수준)은 FPCB 소재 업체로서의 희소성과 반도체 소재 업체로서의 잠재력 중 어느 하나도 반영이 되지 않은 주가"라고 밝혔다.

2분기 매출과 영업이익은 주력 거래선인 FPCB 업체들의 실적 둔화 여파로 직전 분기보다 4.0%, 18.0%씩 감소한 308억원, 40억원에 그칠 것이라고 추정했다.

다만 지난달부터 매출이 재차 사상 최대 수준을 기록한 것으로 추정되고, 삼성전자의 스마트폰 '갤럭시 S3' 출하량이 급증하는 7월부터 매출이 한 단계 늘어날 전망이라고 내다봤다.

이에 3분기 매출과 영업이익은 FPCB 소재 부문의 물량 증가와 멀티칩패키지(MCP)용 다이접착필름(DAF) 출하량 성장에 힘입어 2분기보다 각각 39.7%, 70.4%씩 늘어난 430억원, 69억원을 기록할 것이란 관측이다.

그는 "이녹스의 반도체 소재 제품은 낮은 원재료비 비중으로 인해 분기 매출이 60억원을 넘어서는 시점부터 수익성이 급상승하기 때문에 3분기 실적의 상단을 열어 둘 필요가 있다"며 "한국 1위 소재업체로서의 장기 성장이 예상되는 동사에 대한 '매수 및 보유' 접근이 필요한 때"라고 진단했다.

한경닷컴 오정민 기자 blooming@hankyung.com