대신증권은 6일 하나금융지주에 대해 1분기 순이익이 대폭 개선될 것이라며 투자의견 '매수'와 목표주가 5만5000원을 유지했다.

이 증권사 최정욱 연구원은 "외환은행과의 시너지 효과 발생 기대감이 높고 레버리지 확대에 따른 자본효율성 개선 효과 등이 점차 본격화될 것"이라며 "장부가치보다도 낮은 인수 가격 때문에 발생하는 부의영업권 환입(4470억원 예상)으로 1분기 실적이 큰 폭 개선될 것"이라고 추정했다.

하나금융은 외환은행 인수에 따른 자회사 편입으로 당장 1분기부터 그룹 연결 기준 재무제표에 큰 변화가 발생할 것으로 전망된다.

최 연구원은 "외환은행 자회사 편입에 따른 영향은 부의영업권 4470억원 환입에 따라 1분기 순이익이 크게 늘어나면서 주당순자산가치(BPS)가 상승하고, 하나금융의 총자산에다가 부의영업권과 외환은행 총자산이 더해지면서 그룹 연결 수정총자산은 275조원을 상회하는 반면 외부주주지분을 제외한 수정총자본은 증가 폭이 미미해 레버리지가 대폭 확대될 것"이라고 분석했다.

그는 "하나금융의 1분기 순이익은 약 8600억원을 예상한다"며 "1분기 대규모 순익 시현에 따라 실적 모멘텀이 크게 부각될 것"이라고 전망했다.

이어 "하나금융이 외환은행 인수 이후 재료 노출에 따른 차익 매물과 골드만삭스 블록딜(대량매매)에 따른 물량 부담 등에 주가 약세를 보이고 있다"면서도 "이는 저가 매수 기회"라고 덧붙였다.

한경닷컴 최성남 기자 sulam@hankyung.com