장재건 < 보람증권 이사 >

시장의 추세를 이용한 매매기법은 크게 추세추종형 매매(Trend Following)와
반대의견기법(Contrary Opinion)의 두가지로 구분된다.

이는 말 그대로 시장추세에 순응하여 시장움직임과 같은 방향으로 매매에
임하거나 현시장추세에 대응하여 시장움직임과 반대되는 방향으로 매매에
임하는 방법을 말한다.

추세추종형매매는 추세의 진행방향과 자신의 매매방향을 일치시키는 매매
방법으로 기존추세와 반대되는 움직임이 있더라도 추세가 완전히 전환됐다고
판단하기 전까지는 꾸준히 기존의 매매방향을 고수한다.

이 매매방법은 추세가 강하게 진행될수록 이익기회와 규모가 커지게 되며
손실을 제한하기 위해 손절매 수준을 설정하는 것이 일반적이다.

따라서 이 매매방법에서는 손절매 수준을 어떻게 설정하느냐에 따라 매매
결과가 큰 차이를 보이게 된다.

반대의견기법은 현재 진행중인 시장추세가 언젠가는 전환될 것이라는 것과
대다수가 동의하는 시장추세는 지속되기 어렵다는 가정을 가지고 시장에
접근하는 방법이다.

그러나 이 기법은 무조건 시장추세에 역행하라는 것이 아니다.

현재 진행중인 추세에 순응하여 매매에 임하되 시장이 과도한 움직임을
보여 과열 또는 침체징후가 역력하다면 반발세력의 유입가능성 및 추세전환을
염두에 두고 일시적으로 기존추세와 반대되는 방향의 포지션을 취하는 매매
패턴이다.

이러한 매매방법은 상대적으로 적은 위험과 큰 기대수익을 노릴 수 있어
많은 투자자들이 활용하고 있다.

결국 두가지 매매방법중 어느쪽이 효과적이라고 단정하기는 어려우며
대부분의 선물거래자들은 시장상황에 따라 이들을 병행하여 사용하고 있다.

이들을 매매에 적용하는 판단기준으로는 추세의 진행여부가 널리 사용되고
있는데 일반적으로 추세의 초기나 중기라면 추세추종형을 선택하고 추세의
마무리 단계라면 반대의견기법을 선택하게 된다.

따라서 이들 두가지 방법을 효과적으로 병행하기 위해서는 시장추세의
진행정도에 대한 정확하고 냉정한 판단이 선행돼야 할 것이다.

일반적으로 추세의 진행정도에 대한 판단기준으로는 이격도 베이시스의
변화추이 선물가격의 고저평가수준, 거래량 및 미결제약정 추이와 추세를
주도하고 있는 외부변수의 전환가능성 등을 이용하고 있다.

( 한 국 경 제 신 문 1998년 7월 18일자 ).