장기금리 상승의 이면...채권시장이 주목해야 할 구조적 변화

유재흥 AB자산운용 선임 포트폴리오 매니저

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최근 글로벌 채권시장에서는 이례적인 장기금리 상승 현상이 나타나고 있다. 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 인하하는 시기에도 장기 국채금리는 오히려 상승하는 모습이다.

일반적으로 금리 상승의 주요 원인으로 인플레이션을 쉽게 떠올리지만 최근 흐름은 조금 다른 양상을 보인다. 시장의 기대 인플레이션을 나타내는 손익분기 인플레이션율(BEI)은 비교적 안정적인 반면 실질 채권금리는 상승하고 있기 때문이다. 이는 물가 외에도 여러 구조적인 요인들이 장기금리 상승에 영향을 미치고 있음을 시사한다.