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산업 사이클을 결정하는 가장 핵심적인 요인은 제품과 서비스에 대한 수요와 공급이다. 소위 ‘쇼티지(Shortage)’라고 불리는 공급 부족이 발생하면 가격이 치솟고, 해당 기업의 이익과 주가는 가파르게 상승한다. 이러한 공급 부족은 전쟁 같은 지정학적 위기, 재난으로 인한 생산·수송 차질, 산업 구조조정, 예측하지 못한 수요 폭발 등 다양한 변수에 의해 촉발된다.

조선 시대 봉이 김선달은 대동강 물을 팔았다. 투자자의 눈으로 보면 그는 단순한 물이 아니라 ‘흐름에 대한 통제권’을 판 것이다. 호르무즈 해협, 대만 해협, 희토류 정제 시설, 고대역폭메모리(HBM) 생산 라인, ASML의 극자외선(EUV) 노광장비 등은 모두 산업의 흐름이 반드시 통과해야 하는 ‘길목(병목)’에 해당한다.