한국전력 (015760) - 2분기 실적 예상을 상회...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 43,200원 발전자회사를 포함한 한국전력의 2005년 2분기 매출액은 전년동기대비 6.4% 증가한 5조 6,547억원, 전력판매량은 6.3% 증가한 80,089Gwh, 영업이익은 17.8% 증가한 8,458억원, 경상이익은 26.4% 증가한 7,648억원 2분기 영업이익이 전년동기대비 17.8% 증가하였는데 이는 1) 전력판매량이 전년동기대비 6.3% 증가하였고 2) 연료비와 정비비가 전년동기대비 각각 5.9%, 13.0% 감소하였기 때문. 이자비용이 18.4% 감소하여 경상이익은 전년동기대비 26.4% 증가 한국전력의 2분기 영업이익과 경상이익은 당사 예상치 (영업이익 7,430억원, 경상이익 5,716억원)를 각각 13.8%, 33.8% 상회하였는데 이는 1) 원자력 발전비중이 높아졌고 2) 유연탄 가격이 안정되어 연료비 증가율이 예상을 하회하였기 때문. 2분기 실적을 반영하여 2005년 전망치를 상향 조정할 계획 KOSPI가 20.2% 상승한 지난 3개월간 한국전력의 주가는 KOSPI 대비 11.2%p 초과 상승. 하지만 최근 1주간 KOSPI 대비 5.8%p 초과 하락하였는데 이는 1) 8월 16일 산자부 장관의 전기요금 인상 유보 발언과 2) 초과 상승에 따른 조정 때문 하반기 전기요금 인상이 무산되었음에도 불구하고 BUY 투자의견과 적정주가 43,200원을 유지. 이는 한국전력의 주가에 가장 큰 영향을 미치는 요인은 주당배당금의 단계적인 상승인데 1) 양호한 2분기 실적 발표로 주당배당금 상향에 대한 기대가 유지되고 2) 향후 실적 악화시 요금 인상을 다시 요청할 수 있기 때문. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.

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