[한국전력(19,100 +0.26%)_많이 달라지지 않았습니다]
KT(21,750 +0.69%)B 신지윤

- 투자의견 Buy 유지, 목표주가는 2.6만원(PBR 0.25x)으로 하향조정. 요금측면 catalyst 기대 약해졌지만 올해 실적개선 전망 유효하고, 주가가 너무 급락(YTD -34%)한 점을 감안

- 긍정적 측면: 2020년 실적개선 기존 전망에 큰 변화 없음. LNG 가격약세가 환율상승을 상쇄. 상반기 어닝 하향조정, 하반기는 상향조정. 연간 영업이익 3.7조원 전망. 기존 추정치 7.5% 하향조정

- 부정적 측면: 미진한 요금구조 개편, ESG(1,405 +2.18%) 리스크, FCF 마이너스와 차입금 증가 지속

- 1Q20 Preview: 매출액 14.7조원(YoY -3.4%), 영업이익 451.8십억원(흑자전환), 순이익 63.9십억원(흑자전환) 예상

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