[신한금융투자 인터넷/게임 이문종]

## 펄어비스(263750); 비수기 진입

- 4Q19 영업이익 391억원(-1.1% QoQ) 기록(컨센서스 매출액 1,323억, 영업이익 391억원)
- 콘솔 매출을 순액 인식으로 변경하면서 19년 연간 기준 매출과 지급수수료 차감
- 콘솔 매출은 총액 기준 200억원 이상으로 출시 분기 이후로도 성장세 지속
- 모바일 매출은 658억원으로 전기대비 14.1% 감소(동남아에서의 흥행으로 예상보다는 좋음)
- 다만 대작 출시 부재와 모바일 매출 하락 우려되는 점 감안해 투자의견 '중립'으로 하향