[신한 유통/의류 박희진]

『신세계 - 4Q19 Review: 일회성 제거 시 예상 수준 실적』

- 4Q19 연결 이익 1,946억원(+45.0% YoY), 일회성 제거 시 1,484억원 수준으로 예상치 부합
- 순손익 -2,080억원으로 적자 전호나, 면세 및 까사미아 영업권 상각 처리 반영
- 1Q20 연결 이익 -0.9% YoY 전망, 코로나 영향은 제한적이나 추이 확인 필요
- 투자의견 '매수', 목표주가 37만원 유지


『롯데쇼핑 - 4Q19 Review: '구조조정 기대감 ＞단기 실적'』

- 4Q19 연결 영업이익 -51.8% YoY, 일회성 제거 시 +86.1% YoY으로 예상치 부합
- 대표이사 주관, 전체 매장 30% 구조조정 계획 발표
- 구조조정과 관련된 세부 사항은 미 발표, 향후 추가 확인 필요
- 과거 및 최근 사업 부문 별 실적 감안 시 구조조정에 대한 긍정적 전망 유효
- 방향성에 대한 전략 필요, 투자의견 '매수', 목표주가 16만원 유지


『이마트 - 4Q19 Review: 부진했던 4분기, 기다림은 유효하다.』

- 4분기 연결 영업이익 -100억원(YoY 적자전환)으로 예상치 하회
- 제시된 일회성 가운데 실질적 일회성 고려시 영업이익은 213억원
- 1분기 마트 기존점 -1.5% YoY 추정(1월 +10.4% 공시, 2월 -13% 추정)
- 1Q20 실적보다는 2Q20 이후 마트 저점 확인시까지의 기다림 필요
- 전문점 손익 개선, 온라인 성장세 등에 대한 방향성 유효 판단
- 투자의견 '매수', 목표주가 16만원 제시