*한국타이어앤테크놀로지(27,700 +0.36%); 따뜻한 겨울이 야속하다
[신한(4,945 0.00%)금융투자 자동차 정용진]

▶️ 4분기 영업이익 1,162억원(-4.0%)으로 시장 기대치 16.9% 하회
- 4분기 매출 1.68조원(-2.7%, 이하 YoY), 영업이익 1,162억원(-4.0%)으로 시장 기대치(1,399억원) 16.9% 하회
- 중국을 제외 전반적인 지역의 교체용 타이어 수요 부진과 동유럽 윈터 타이어 수요 실종(=따뜻한 겨울)이 재고 및 고정비 부담으로 작용

▶️ 저점 매수 후 홀딩이 가능한 시점
- 추가적인 실적 악화는 제한적일 것으로 전망하며 주가 저점 판단 후 홀딩 전략이 유효하다고 판단
- 원재료 가격이 하향 안정화될 전망(1Q20 기준 약 -4%)이고 국내 완성차 내 점유율 개선이 OE 매출 회복을 견인할 것으로 예상

▶️ 목표주가 38,000원, 투자의견 매수 유지
- 브랜드 로열티 조정, 신규 유통망 확대, 소규모 M&A 등 대내적인 노력을 지속
- 부정적인 대외 업황에도 불구하고 19년을 바닥으로 3년만에 실적 턴어라운드(20F OP +6.9%) 예상

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