[신한(4,945 0.00%)금융투자 휴대폰/전기전자
박형우, 김현욱]

[LG이노텍(148,500 +0.68%), 2020년 실적 도약]

▶️4Q19, 재고조정 우려 X
- 매출액 2.8 조원 (+14%, 이하 YoY), 영업이익 1,654 억원 (+60%)
- 주요 고객사 부품 재고 조정 우려는 과도
- 광학솔루션 사업부 매출 증가(3Q19 1.7조원 → 4Q19 2.0조원)
- 일회성 비용 발생 예상

▶️2020년: 17년의 주가 상승 Cycle 재현 예상
- 2020년 영업이익 5,048억원(+41%) 전망
① ToF 매출 7,050억원 신규 발생
② 19년 연말 일회성 비용 기저효과
③ 기판소재, LED, 전자부품 사업 손익 개선

▶️목표주가 175,000원,, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 목표주가, 동종업계 평균 PER 14.0배 적용
- 현재주가 20F PER 8.6배
- 19F PBR 1.3배(17년 고점 PBR 2.3배)
- 5G 스마트폰 핵심부품 보유(ToF 모듈, SiP)

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