[신한(4,945 0.00%)금융투자 증권/보험 임희연]

*삼성증권(34,900 +0.14%); 기대 이상으로 낮은 이익 변동성

▶️3Q19P 지배주주 순이익 889억(-7.6% QoQ), 컨센서스 부합
- 증시 부진으로 수수료손익 감소했으나 상품 판매 개선으로 금융상품 판매 수익 9% 증가
- 금리 반등에도 운용 손익 0.7% 감소에 그치면서 타사 대비 안정적인 운용 전략 부각

▶️4Q19F 지배주주 순이익 736억(-17.2% QoQ) 전망
- 소규모 IPO 및 해외 인프라 등 IB딩 중 상당부분이 4분기로 이연 → 3분기 대비 IB 부문 호조 예상
- 연말까지 현 증시 호조세 지속될 경우 브로커리지 및 자산관리 손익과 더불어 ELS(47,900 -0.73%) 운용 손익 안정적 흐름 예상

▶️목표주가 43,000원, 투자의견 '매수' - 업종 Top pick 유지

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