[신한(4,945 0.00%)금융투자 레저/통신 성준원, 강수연]

## GKL(21,400 -0.23%); 3Q19 Review: 컨센서스 부합하는 실적

- 3Q19 연결 영업이익 306억원(-0.9% YoY) 기록
- 국적별 Drop액: 일본인 VIP 3,095억원(-7.5% YoY), 중국인 VIP 3,496억원(+39.0%), 기타 VIP 1,597억원(+14.3%)
- 4Q18~2Q19에는 Drop액 증가했었으나 프로모션으로 Hold율이 7~9%대로 낮았었음
- 현재는 경쟁이 심하지 않고 기저효과가 있기 때문에 4Q19~2Q20 실적 개선 가능
- 연결 영업이익 추정: 4Q19 200억원(+147.6% YoY), 1Q20 261억원(+53.6%), 2Q20 326억원(+23.3%)

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