[2020 연간전망/채권분석 허정인]

★ 2020 연간전망_KT(27,250 +0.37%)B Macro 이슈: Six Sense

■ 채권분석: 변곡점에서 미 국채금리 상하단 잡기

- 예상보(1,130 0.00%)다 견조한 미국 경제지표 + 연준의 Insurance rate cut 종료로 미 국채금리 반등
- 교역갈등 완화만 지속된다면, 글로벌 경기가 반등할 수 있다는 시각이 다수. 국채금리의 추세전환 우려가 급증
- 만에 하나, 글로벌 경기가 반등하고 금리가 추세 전환한 것이 맞다면 2020년 미국 10년물 금리 상단은 2.35%~2.50% 고려
- 다만 무역분쟁은 불확실성 리스크가 크고, 이러한 여건 하에서 기업은 투자를 늘리기 어렵다는 판단
- 2020년부터 심리부진의 하드 데이터화를 확인, 연준의 인하 사이클 재개 예상(당사 전망 2회)
- 정책금리 1회 인하 시 미국 10년물 금리 하단 1.35%, 2~3회 인하 시 10년물 금리 하단 0.90% 예상

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