[2020 연간전망/자산배분/전략_Strategist김한진(30,100 -2.27%)]

★2020 연간전망_KT(27,400 -0.36%)B Macro 이슈: Six Sense

■ 자산배분: 제한된 변동 속 차별화

- 자산시장 가치평가 : 주식 채권 모두 적정성 논란, 미일증시 고평가, 신흥(9,420 -0.42%)국증시 상대적 가치안정
- 채권시장도 방향성 혼돈, 변동성 예상. 미 하이일드 상대 고평가. 신흥국 투자등급 채권 투자매력 양호
- 글로벌 기업이익 전망 : 선진(9,930 -0.50%)국 대형주 양호, 미국 중소형주 불안정. 이익전망 하향 조정된 중국과 영국 어닝 불확실성은 진정
- 글로벌 주식 밸류에이션 : 낮아진 금리대비 주식 기대수익률 양호한 편. 거품은 없으나 매력도 낮은 상황
- 선진국 증시 : 미국은 주가강세로 리스크 프리미엄 낮아졌으나 역사적으로는 안정. 유럽증시는 2011년 대비 매력 낮으나 금리대비 양호한 기대수익
- 신흥국 증시 : 브라질 인도는 고금리와 낮은 기업이익으로 매력 저하. 한중 모두 양호한 매력 유지. 저금리보다는 이익개선이 관건

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