[신한(4,945 0.00%)금융투자 유통/섬유의복 박희진입]

LF(19,750 +0.25%)(093050 KS) 최근 동향 및 2Q19 Preview 레포트 요약

1) 2분기 코람코 제외 연결 영업이익은 365억원(+5.2% YoY)으로 추정됩니다. 금번 2분기부터 연결 반영되는 코람코자산신탁 반영 실적은 518억원(+49.3% YoY)으로 추정됩니다.

코람코자산신탁 실적에 대해 확인이 필요해 보입니다만 1분기 분기 보고서상 확인된 매출액, 순이익, 과거 3개년 실적 흐름 감안 시 최소 100억원 이상의 영업이익 추가 효과는 가능해 보입니다. / 최근 3개년 일회성(대손상각비) 비용 증가 요인 제거 시 연 평균 영업이익은 600억원을 상회했었습니다.

2) 기존 사업 부문 성장 및 마진율 흐름과 관련해서는 기존 추정치와 크게 다르지는 않을 것으로 보여집니다. 이는 성장 모멘텀 부재라는 측면에서 밸류에이션 디레이팅이 될 수도 있는 부분이나 현재 동사의 주가는 PER 6배 미만 (코람코 반영 감안)에서 거래 중입니다.

신탁 회사들의 밸류에이션 또한 4~5배 수준에서 거래되고 있는 상황에서 최소한의 성장세는 유지되고 있는 동사 실적 상 현재 주가 수준에서의 밸류에이션 부담은 없다는 판단입니다.

-> 연결 효과 제거 모멘텀 고려 시 매력도가 높다라고 언급하기에는 어렵겠으나 최근 시장 상황 및 주가 수준 고려 시 하방 경직성은 충분하다라는 판단입니다.


(10:25기준)

LF (+4.82%)
: 외국인매수 0.4만 기관매수 0.4만


본 자료는 매매 대금을 근거로 산출한 내용으로 실제 수량과 차이가
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