[신한(4,945 0.00%) 제약/바이오, 의료기기 배기달]

셀트리온헬스케어(56,400 -0.18%) 1Q19 Review; 좋아지고 있다

▶️ 1분기 영업이익 94억원(+11.1%, YoY)으로 컨센서스 소폭 하회

- 매출액은 2,205억원(+71.8%, 이하 YoY)으로 컨센서스(2,072억원)를 상회

- 시장 가격 하락으로 원가율은 +4.5%p 상승했으나 판관비율은 매출 증가로 2.3%p 하락

▶️ 2분기 영업이익 121억원(-20.4%, YoY)으로 감소 예상

- ‘램시마’ 매출이 1,334억원(+305.5%)으로 기저효과가 클 전망

- 작년 219억원의 일회성 수익으로 영업이익은 20.4% 감소한 121억원 예상

▶️ 목표주가 88,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지

- 1) 작년 4분기 저점으로 분기별 영업이익 개선 예상

- 2) ‘램시마’, ‘트룩시마’에 이어 ‘허쥬마’도 바이오시밀러 점유율 1위 품목 등극

- 3) 하반기 ‘트룩시마’, ‘허쥬마’ 미국 출시 예상

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