[신한(4,945 0.00%)금융투자 보험/증권 임희연]

*증권; 1Q19 Preview: 순조로운 출발

●커버리지 합산 지배주주 순이익 5,424억원(+890.2% QoQ) 전망
-커버리지 합산 영업이익 6,283억원(+254.2% QoQ), 지배주주 순이익 5,424억원(+890.2% QoQ)이 전망
-대규모 일회성 손상차손 및 평가손실을 인식했던 4Q18 대비 이익 개선세는 뚜렷

●2019년 커버리지 합산 지배주주 순이익 1.9조원(+1.2% YoY) 예상
-2019년 커버리지 증권사 합산 영업이익 2.4조원(-2.3% YoY), 지배주주 순이익 1.9조원(+1.2% YoY)이 전망
-대규모 일회성 손실과 평가손실을 인식했던 한국금융지주(62,900 -5.70%)키움증권(69,600 -2.52%)의 경우 기저효과로 인한 증익이 가능

● ‘비중확대’ 유지 - Top Picks: 한국금융지주, 키움증권
-KOSPI 지수와 커버리지 PBR의 상관관계를 기반으로 선형회귀분석 적용시 현 주가 수준에서의 Upside는 제한적
-2Q KOSPI 밴드 상단(2,350pt) 도달시 약 10%의 주가 상승 여력 확보가 가능

-업종 Top Picks
1) 초대형 IB로서 최상급의 수익 포트폴리오를 보유하고 있는 한국금융지주(071050)
2) 브로커리지 M/S(1Q19 기준 16.8%) 부동의 1위이며 거래대금 변동에 따른 이익 민감도가 가장 큰 키움증권(039490)

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