신한(4,945 0.00%)금융투자 반도체
김현욱, 최도연

[솔브레인(80,400 -0.99%), 1Q19 Preview: TG의 선전]

결론: 상반기 TG 사업부 호실적 예상, 19년

▶️ 1Q19 프리뷰
- 매출액 2,555억원(+17%, 이하 YoY), 영업이익 452억원(+19%) 전망
- 국내외 스마트폰 업체들의 Rigid OLED 채택 확대에 따른 TG 사업부 호실적 영향

▶️ 2019년, 전년 대비 완만한 성장 예상
▶️ 2020년, 반도체 고객사 캐파 증설과 함께 성장율 회복 기대

▶️ 목표주가 65,000원, 투자의견 '매수' 유지
- 현재 주가는 19년 PER 8.1배(Peer 평균 10.4배) 수준
- 18년 하반기 주가 하락 후 반등폭, 33%(Peer 평균 72%)에 불과
- 투자포인트: 1) 습식식각액 독점적 지위, 2) 밸류에이션 매력, 3) 19년,20년 신성장동력

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