[삼성SDI(215,500 +0.23%)(006400)/TP 300,000(하향)/BUY(유지)/KT(27,400 +1.11%)B 반도체&Display 김양재]

★ 단기 악재에도 불구, 중장기 성장성은 여전

▶️ 1Q19E 매출액 2조1,581억원(-12.9% QoQ, +13.1% YoY), 영업이익 1,278억원(-48.6% QoQ, +77.5% YoY), 당기순이익 226억원(-91.5% QoQ, -85.9% YoY) 추정. 기존 당사 추정치와 시장 컨센서스를 하회하는 실적 전망
▶️ 당기순이익 훼손폭이 큰 이유는 SDC 지분법 손실 때문. SDC는 Apple향 OLED 출하 급감, 1Q19 대규모 적자(영업이익 기준, 1Q19 -6,470억원 vs 4Q18 9,749억원) 전망. 2019년 동사 SDC 지분법 손익을 574억원으로 대폭 하향 조정(vs 2018년 3,396억원). 전방(17,100 -0.58%) 업황 둔화와 ESS 악재에도 불구 동사 중장기 실적 성장 스토리는 여전히 유효
▶️ 최근 한달 사이 Tech 대형주 주가는 반등한 반면 동사 주가는 약 -15% 하락. 1Q19 실적 부진 우려와 2차전지 소재 업체 신규 상장에 따른 수급 분산 영향. 다만, 1) 2019년 Tech 대형주 대규모 감익과는 달리 동사 실적 성장 스토리는 여전히 유효하고, 2) 최근 주가 약세로 2차전지 소재 업종 대비 Valuation 매력도 커진 점을 근거로 주가 약세 시 비중 확대 추천
▶️ 실적 조정으로 목표주가를 300,000원으로 소폭 하향, 투자의견 BUY 유지

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