[메리츠종금증권 정유/화학 노우호]

2019.3.5(화)

SK이노베이션
소재사업부 분할과 주가 Re-rating

SK이노베이션 업데이트 드리겠습니다.

지난 2월 동사는 공시를 통해
(1) 유럽 EV 배터리 제2공장 투자, (2) 소재사업부 물적분할을 결정했습니다.
19년 4월 설립 예정인 소재사업부(신설법인명 SK IE Materials)는 단순 물적분할이며, 기존 지분율 및 연결 재무제표에 변동은 없습니다.

또한 유럽 배터리 제2공장 투자에 따라 2020년 동사의 EV배터리 생산능력은 60Gwh로 증가할 예정입니다.

소재사업부 분할은 기업가치 제고에 긍정적으로 판단합니다.
이에 주가 Re-rating이 필요, 배터리 가치(3.2조원)을 합산한 소재/배터리 가치를 4.6조원으로 추정합니다.
업종 최선호주 유지, 적정주가는 24만원을 유지합니다.