[Portfolio Strategy] 연말 연초 포트폴리오 전략...우리투자증권 ● 여전히 매력적인 한국 주식시장 밸류에이션 2009년 기축년(己丑年) 증시의 마감시한이 3일 앞으로 다가왔다. 다행히 연말장세는 미국증시의 강세와 연말 기관들의 윈도우드레싱 효과 등에 힘입어 해피엔딩으로 끝맺을 가능성이 높아지고 있다. 두바이 사태 이후 KOSPI는 10%가 넘는 상승세를 기록하며 글로벌 증시 내에서도 양호한 수익률을 기록하고 있다. 중소형주 중심의 수익률 게임에 눌려 저조한 흐름을 벗어나지 못했던 대형주들도 재차 상승탄력이 붙으며 답보상태를 보이던 KOSPI 지수에 숨통을 틔어 주는 역할을 하고 있다. 하지만 여전히 섹터별로 수익률 차별화가 심화되고 있다는 점에서 조급한 투자의사결정은 자칫 역효과를 불러낼 수 있어 증시 주변환경을 다시 한번 점검하고 다가올 2010년 경인년(庚寅年)을 대비해 포트폴리오를 재정비할 필요가 있는 시점이라 판단된다. 2010년 초를 맞이하는 관점에서 보면 1)글로벌 증시 내 한국의 밸류에이션 수준, 2)미국 소비경기의 회복강도, 그리고 3)미 달러화 흐름 등을 점검하는 것이 시장대응에 있어 기본적인 사항이 될 것으로 보인다. 우선 한국의 EPS은 올해대비 30% 이상 증가할 것으로 전망되며, 12개월 Fwd PER도 10.3배 수준에 머무르고 있어 한국증시는 이머징마켓 중에서도 기업의 이익성장성뿐만 아니라 밸류에이션 측면에서 높은 투자매력도를 갖고 있다는 점을 감안할 필요가 있다. 저평가 현상이 어제 오늘의 일은 아니지만 2010년 투자전략을 세우는데 있어 매력적인 포인트가 될 것임에 틀림이 없다.