입력2009.12.10 11:00
수정2009.12.10 11:00
대상(001680) - 4분기 실적: 기대치 상회할 전망...우리투자증권
- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 12,000원
● 4분기 실적: 기대치 상회할 전망
- 당사는 최근 탐방을 통해 대상의 실적 호조세가 3분기에 이어 4분기에도 지속되고 있음을 확인. 4분기 예상 실적은 매출액 2,264억원(+2.2% y-y), 영업이익 180억원(+373.7% y-y), 순이익 138억원(흑자전환 y-y)임. 영업이익과 순이익 모두 시장 컨센서스(OP 144억원, NP 89억원) 큰 폭으로 상회할 전망. 영업이익률도 전년동기대비 6.2%p 개선된 8.0% 예상
- 이는 저가 옥수수 투입 및 전분당 출하량 증가로 인한 전분당 사업부문 흑자와 2007년부터 지속된 식품사업 구조조정의 결과라고 판단. 이러한 실적 호조세는 2010년에도 지속될 전망이며, 이를 통해 시장의 신뢰를 회복할 것으로 기대
- 현재 주가 수준은 2010년 실적 기준 P/E 4.8배, P/B 0.7배에 불과
- 투자의견 Buy 목표주가 12,000원(implied P/E 7.1배) 유지
● PT Miwon Indonesia 이익은 4분기부터 반영될 것으로 기대
- PT Miwon Indonesia(지분율 84%)는 조미료 세계시장점유율 4%(3위)임
- PT Kirin Miwon Foods(KMF, 지분율 50%)는 핵산 세계시장점유율 20%(3위)임
- 현재 장부가액이 0원 이하이기 때문에 지분법 이익에 반영되고 있지 않음
- 하지만 PT Miwon Indonesia 실적이 빠르게 회복되고 있어 4분기부터 지분법이익에 반영될 전망이며, KMF는 적자폭이 축소되고 있음. 2010년 흑자 전환 기대