하나투어(039130) - 예상한 대로 시련이 끝나간다!...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 48,500원 투자의견 BUY와 적정주가 48,500원 유지 : 예상 대로 하나투어를 둘러싼 사업 환경은 시간이 흐를수록 더욱 호전되어 가고, 신종플루의 위력도 약화되고 있다. 이에 따라 12월부터 시작되는 성수기의 모객 동향은 빠르게 호전되고 있어 전망 대로 실적 부진에서 탈피할 시기가 멀지 않은 것으로 보인다. 2010년에는 강한 실적 회복세가 주가를 견인할 것이며 밸류에이션 부담도 상당 부분 완화될 것으로 판단한다. 하나투어에 대하여 투자의견 BUY와 적정주가 48,500원을 유지한다. 유가와 환율의 안정세+소비경기 호전+신종플루 공포 해소 : 국제 유가(WTI)는 현재 배럴당 80달러를 저항선으로 하여 안정화 추세를 거듭하고 있다. 원/달러 환율도 1,100원대 중반까지 하락하고 있다. 상품가에 영향을 미치는 유가와 환율이 안정화 국면을 이어가면서 하나투어의 상품 판가 역시 3년래 가장 저렴한 수준이다. 여기에 2010년 소비경기가 긍정적으로 전망되므로 여행수요가 충분히 확대될 것으로 판단된다. 우려해 왔던 신종플루의 확산 속도가 감소하고, 정부가 신속히 대응하고 있어 향후 신종플루에 대한 공포도 현저히 해소될 전망이다. 11월 23일 현재 패키지고객 증감률은 11월 -5%YoY, 12월 +34%YoY: 사업 환경이 우호적으로 조성되고, 신종플루 역시 어느 정도 진정될 것으로 기대되면서 하나투어의 모객 상황도 호전되고 있다. 11월 23일 현재 선예약률로 본 패키지 고객의 전년 대비 증감률은 11월 -5%, 12월 +34%로 보고되고 있다. 하나투어 전년 대비 실적 확대 기조 진입 전망 : 12월 모객 동향이 긍정적인 시그널을 보내고 있어 동사는 겨울 성수기를 기점으로 전년 대비 실적 확대 국면으로 진입할 전망이다. 전년 대비 기저 효과까지 작용하며 영업수익과 영업이익이 본격적으로 확대되면서 주가의 상승 기조도 강화될 가능성이 높다고 판단된다.