11월 옵션만기 - 바닥 근접한 차익잔고와 5가지 체크포인트...유진투자증권 ● 1. 바닥 근접한 차익거래 잔고, 조만간 반전 가능성 높아 - 매수 차익잔고 최저치, 매도 차익잔고 최고치에 근접. 추가 매도 여력에도 불구하고 조만간 잔고 누적 방향 반전(프로그램 매수)이 나타날 가능성이 높음 ● 2. 리버셜 누적 우위로 옵션만기일 프로그램 매수 유입 가능 - 주말 기준 옵션연계 매도차익(리버셜) 760억원 누적. 목요일 만기 종가는 프로그램 매수 유입 가능. 컨버젼으로의 전환 가능성은 크지 않을 전망 ● 3. Key는 결국 선물 베이시스, 베이시스 움직임은 어떻게 될까? - 선물 베이시스는 10월 말 시장 하락과 연동해서 악화. 기술적으로 최근 지지 영역(선물 200p) 지켜질 경우 -0.5p 이하 추가 하락은 제한될 전망 ● 4. 배당 차익거래, 무엇이 문제인가? - 연말 배당 차익거래 유입에 1) 낮은 배당 수익률, 2) 선물 저평가, 3) 내년 거래세 부과가 장애 요인. 연말 프로그램 매수 유입 기대치를 낮출 필요 ● 5. 12-3월물 스프레드 동향 - KOSPI200 배당 수익률 1.27%, 배당액지수 2.64p. 12-3 스프레드 이론치는 -1.2p 가량이며 현재 시장 가격은 다소 저평가. 그러나 아직 스프레드 가격 약세 우려할 정도 아님