Economic cycle (10월)...유진투자증권 ● GDP & CPI momentum (10월) 경기회복에 대한 기대가 대부분 국가에서 공히 강화되고 있다. 대부분 국가에서 2009년 뿐만 아니라 2010년 전망도 상향 조정되고 있다. 이에 따라 미국, 서유럽, 일본, 중국, 한국 등 5대 지역의 GDP성장 momentum은 3월 이후 7개월째 상향 조정 추세가 이어지고 있다. 인플레이션 기대는 아직 안정적이다. 일본의 경우에는 2010년 디플레이션 전망이 유지되고 있다. ● 국가별 Economic cycle 차별화 조짐 미국, 일본, 중국, 한국 공히 Recovery국면인 것은 공통된 현상이다. 그러나 인플레이션에 대한 판단은 점차 차별화되고 있다. 대표적으로 일본은 디플레이션과 회복전망이 함께 나타나는 deflationary recovery 국면이고 중국은 완만한 인플레이션과 상대적으로 빠른 회복이 나타나는 inflationary recovery 진행되고 있다. 아직까지 disinflationary recovery국면에 위치해 있는 대표적 국가는 미국과 한국이다. 최근 달러화 가치의 급락과 유가 급등 현상의 재현은 향후 국가별 인플레이션 기대 및 통화 정책의 차별화를 가져올 요인이다. 중국은 위안화를 고정시켜 놓은 상태이기에 유가 급등이 인플레 압력으로 연결될 수 있는 위험에 노출되어 있다. 반면, 한국은 원화 강세가 유가 상승 영향을 부분적으로 흡수해 줄 수 있다. 따라서 인플레 우려는 중국 경제에서 먼저 부각될 것으로 봐야 한다.