하나투어(039130) - 여행 수요 회복 전망은 여전히 유호...현대증권

- 투자의견 : BUY(유지)
- 적정주가 : 48,500원 (8% 상향조정)

3분기 영업수익과 영업이익 전년 대비 각각 21%, 15% 감소 : 9월 저조한 영업실적으로 3분기 실적은 당사 기대치를 하회함. 8월 16일 신종플루로 인한 첫 번째 사망자가 발생한 이후 9월부터의 예약은 부진한 상황임.

신종플루의 위세는 꺾이고 있는 중 : 실적 회복세를 지연시키고 있는 유일한 악재인 신종플루의 맹위는 격리치료 환자가 9월 둘째 주를 정점으로 감소하기 시작하고, 그 비중도 9월 셋째 주부터 20%를 하회하면서 완연히 꺾이는 중임. 계절 독감보다 못한 신종플루에 대한 비이성적인 공포는 조만간 해소될 전망임.

투자의견 BUY 유지 : 수요과 공급 측면 모두에서 업황 우호적인 환경이 조성되고 있는 중임. 여기에 신종플루에 대한 공포도 해소될 것임에 따라 향후 여행수요 및 실적 회복 전망은 여전히 유효하다고 판단됨.

적정주가 48,500원으로 8% 상향 조정 : 적용 PBR 6.5배에는 변동이 없고, 다만 2009~10년 기간 가중평균 BPS가 기간 경과에 따라 종전 7,031원에서 7,499원으로 변경 적용됨.