영풍정밀(036560) - 주목해야 할 아웃사이더!...현대증권 - 투자의견 : BUY(initiate) - 적정주가 : 16,300원 원심펌프, 자동밸브 부문 1위의 영풍그룹 관계사: 동사는 석유화학, 섬유, 정밀화학, 식품공장, 비철금속용 펌프/밸브 제조업체임. 특히 ANSI규격의 원심펌프와 자동밸브 부문에서는 국내 시장점유율 1위인 것으로 추정됨. 안정적인 그룹매출과 교체수요로 안정적인 사업구조 확보: 동사의 매출액중 약 30%는 관계사인 영풍과 고려아연으로부터 창출됨. 또한 동사가 판매하는 펌프와 밸브는 강산성의 액체를 이송하는 장치이므로 설치후 평균 약 3~5년이 지나면 교체수요가 발생하는 안정적인 사업구조임. 경기불황으로 인한 중소업체 도태와 폴리실리콘용 밸브 등 신제품으로 구조적인 성장기 진입: 펌프와 밸브사업은 경기불황에 따른 영세업체들의 도산으로 동사와 같은 선두업체 위주로 재편되고 있는 상황임. 특히 동사는 1) 폴리실리콘용 밸브와 같은 신제품 개발이 가능하고 2) 유지보수 능력이 뛰어나며 3) 원재료인 주물 제조공장을 보유하고 있어 향후 경쟁에서 유리할 것으로 예상함. 2010년 국내설비투자 증가예상으로 동사 수혜폭 확대 예상 : 펌프, 밸브, FRP, 환경 등 동사의 모든 사업부문은 국내의 설비투자 직결됨. 따라서 2010년부터 국내의 설비투자가 확대되면 동사 모든 제품에 대한 수요가 확대되면서 실적호전세가 강화될 것으로 예상함. 투자의견 BUY, 적정주가 16,300원 제시: 적정주가는 동사의 사업가치 1,607억원과 지분가치(고려아연 1.56%, 영풍 4.39%)를 합산해서 산출함.