하나마이크론(067310) - 산업 펀더멘탈 변화로 Revaluation 진행 중...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 9,000원 (6,500원에서 상향) ■ 산업 펀더멘탈 변화로 목표주가 9,000원 (10F P/E 7배)으로 상향 하나마이크론에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 기존 6,500원에서 9,000원 (2010F EPS 1,284원, P/E 7.0배 적용)으로 상향한다. 패키징 산업의 펀더멘탈이 변화하고 있다고 판단되기 때문이다. 반도체 업체들의 후공정 투자 중단이 예상됨에 따라 후공정 업체로의 외주 비중이 증가하고, 후공정 업체의 반도체 업황에 따른 민감도는 감소하여 안정적인 성장을 구가하는 산업으로 탈바꿈하고 있다. ■ 3분기 예상보다 빠른 패키징 가동률 증가, 2010년까지 실적 개선세 지속 3분기 실적은 매출액 468억원, 영업이익 36억원, 당기순이익 12억원으로 기존 예상을 상회할 것으로 판단된다. 실적 개선이 가속화되는 가장 큰 이유는 주력 부문인 패키징 부문 가동률 증가이다. 주요 고객사들의 출하량 증가와 후공정 투자 중단이 맞물린 결과로 탑라인 증가는 메모리 산업의 호황이 예상되는 내년까지 지속될 전망이다. 패키징 산업의 구조적 개선, 자회사 성장 및 파생상품거래손실 축소에 따라 2010년 매출액 2,231억원, 영업이익 190억원, 당기순이익 151억원으로 연간 실적 턴어라운드가 예상된다. ■ 하나실리콘, 3분기 흑자 전환 및 경쟁력 강화 예상 하나실리콘의 3Q09 실적은 매출액 50.7억원, 영업이익 5.1억원, 당기순이익 0.6억원으로 흑자전환이 예상된다. 이에 따라 하나마이크론은 2Q09까지 지분법손실에서 3Q09 이후 지분법이익을 기록할 전망이다. 동사는 2분기 글로벌 반도체장비 업체로의 고객다변화를 통해 제품의 우수성과 성장 가능성을 입증하였다. 향후 글로벌 실리콘 웨이퍼 업체와의 추가적인 협력이 예상됨에 따라 원재료 조달비용 절감 및 기술 이전을 통해 실적 개선세는 더욱 빨라질 전망이다.