코리안리(003690) - 전기오류수정손실 발생은 마이너 이슈...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 16,000원 전일 코리안리는 13% 하락했음. 확정실적이 잠정실적에 크게 하회했기 때문임. 1분기 수정순이익이 잠정 496억원에서 확정 310억원으로 변경되었음. 오해의 소지가 있었으나 재무적으로는 추가 발생 가능성이 낮다는 점, 비재무적으로는 금융당국의 제재 가능성 등이 낮다는 점에서 마이너 이슈로 판단, 투자의견과 적정주가를 유지함. 추가 발생 가능성 낮음: 수정순이익 감소분 중 고정환율 관련 전기오류수정분은 155억원이고 당기분은 20억원 미만임. 계약당시 환율은 1위안당 148원, FY08 평균은 172원, 현재는 186원 수준으로 향후의 對위안화 환율이 급상승할 가능성은 낮다는 점, 재보험료 수익 기간인식을 고려할 때 잔여물건의 준비금과 미수금 합이 2~5백억원 내외일 것이라는 점에서 추가적으로 미수금, 준비금, 적립금을 더 쌓아야 하는 등의 부정적인 영향이 발생할 가능성은 낮다고 판단함. 제재 가능성도 낮음: 확정 보고된 실적 중 잠정실적에서 변동된 부분은 연간예상실적의 약 11%에 해당하는 금액으로 다대하지 않다는 점, 전기오류수정손실로 타당한 근거에 의해 변경되었다는 점에서 금융당국에 의한 제재 가능성도 낮다고 판단함. 단기 투자심리 위축은 불가피함: 해외 부문의 "블랙박스"가 여전히 문제가 있을 수 있다는 오해를 샀다는 점에서 투자 심리는 일부 훼손된 것으로 보임. 과거의 패턴을 고려해볼 때 과락을 일부 만회하는 반등 이후 1~2주 정도의 주가 부진은 피할 수 없을 것으로 전망. 투자의견 Buy와 적정주가 16,000원을 유지함: 위의 사항들을 종합할 때, 단기적 부진은 피할 수 없으나 기업의 펀더멘털은 훼손되지 않은 것으로 정리할 수 있음. FY09 예상 수정순이익 등을 사실관계에 맞춰 수정하더라도 적정주가는 소폭의 변동에 불과함. 투자의견과 목표주가를 유지하고 장기적인 관점에서 매수 기회로 활용할 것을 권고함.