호남석유(011170) - 2009년 2분기 실적 코멘트 : 목표가격 160,000원으로 상향...동양증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 160,000원 2009년 2분기 실적 특징을 “승승장구(乘勝長驅)의 실적개선”으로 요약함. 매출액 1조 4,563억원, 영업이익 2,248억원, 세후이익 2,358억원은 전분기 대비 각각 18%, 46%, 8% 증가함. 실적 강세 이유는 1) 중국 및 아시아지역 수요호조에 따른 주요제품 단위당 수익성 개선(299$ → 406$/MT), 2) EG 약세를 극복하기 위한 중간재(Ethylene) 판매효과 등임 2009년 하반기 예상 영업이익 4,952억원으로, 상반기 대비 39% 추가 증가 기대. 1) 상반기에 이어 PP/PP 호조세 지속, 2) 상반기 약세였던 EG 마진 회복 덕택임. 특히, 세계 선두기업들의 가동률 조정을 통한 EG마진 개선 효과를 반영해, 2009년 ~ 2011년 연평균 영업이익 추정치를 기존 6,400억원에서 8,289억원으로 상향조정함. 기대이상의 빠른 실적 회복속도를 반영해, 목표가격을 기존 130,000원에서 160,000원으로 높임. 뿐만 아니라, 2009년 1 ~ 3분기 실적회복에서 2010년에는 보유유가증권 및 성장동력 확보로 투자매력이 이어질 전망. 2009년 6 ~ 7월 주가 급등 후 10만원 수준에서 조정을 보이고 있지만, 재상승을 위한 준비로 판단됨. 이익실현 보다 Buy & Hold 전략 바람직.