한국경제TV(039340) - 한국경제(TV), 인터넷에서 블루오션 발견 !...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 6,000원 ■ 최초 투자의견 ‘매수’ 제시, 12개월 목표주가 6,000원 제시 한국경제TV에 대한 최초 투자의견은 ‘매수’를 제시하고, 목표주가는 6,000원을 제시한다. 목표주가는 국내 주요 기업군에 대한 회귀분석을 통해 Target PER, PBR, EV/EBITDA를 산정하고, 이를 이용하여 추정한 적정 목표주가를 각각 30:30:40로 가중 평균한 주가이다. ■ 국내 1위 증권 방송사, 인터넷에서 블루오션(Blue Ocean) 발견 ! 한국경제TV의 주 성장 동력은 인터넷 증권 교육 사이트인 와우넷이다. 최근 주식시장 활황과 개인 직접 투자 욕구가 커지면서 와우넷의 수요층은 두터워졌으며, 월평균 12%의 가입자 성장세를 보이고 있다. 와우넷은 경쟁사의 모방이 어렵고 진입장벽이 높은 독보적인 사업모델이다. 따라서, 유료 가입자 증가세는 지속될 전망이며, 경쟁에 따른 수익성 하락 가능성도 낮다. 향후 동사의 지속적인 성장을 견인할 것으로 기대된다. ■ 09년 2분기부터 영업실적은 가파른 상승세 전망 09년 2분기 영업실적은 역대 최대 수준을 기록할 전망이다. ① 침체된 광고 경기가 회복되기 시작했고, ② 와우넷의 성장이 계속되고 있으며, ③ 5월 성공적으로 개최된 세계 금융 포럼의 이익 인식의 결과이다. 09년 하반기 영업실적은 더욱 확대될 전망이다. 광고 경기 회복과 와우넷의 성장 지속과 더불어, 신규 런칭한 ‘직업TV’ 수익 전망이 긍정적이며, 상반기에 진행된 세계 금융 포럼의 잔여 매출액이 비용인식 없이 추가 인식될 것이기 때문이다. ■ 신규 보도채널 사업자 선정시, 새로운 성장 기회될 전망 동사는 신규 보도채널 사업자로 신청을 고려하고 있다. 신규 보도채널 사업자로 선정시, 시청점유율의 수직 상승을 통한 매출액 증가가 기대되며, 동사가 보유한 원가 경쟁력과 경쟁사대비 기확보된 다수의 방송설비 덕분에 초기 투자 부담이 적다는 점에서 신규 사업자들 중에 수익성 전망이 가장 밝을 것으로 판단된다.