OCI(010060) - 2분기 실적부진 불구 3분기 이후 실적개선 모멘텀...대신증권 - 투자의견 : Buy (매수,유지) - 목표주가 : 350,000원 * 투자의견 매수(Buy), 목표주가 35만원 유지 동사에 대한 투자의견 매수(Buy)와 목표주가 35만원을 유지한다. 2분기 영업실적 부진 불구 증설효과가 본격 반영될 3분기 이후 실적개선 모멘텀이 강화될 것으로 전망된다. 최근 동사 대주주 등 특수관계인 불공정거래 혐의 관련 수사로 주가 변동성 확대되고 있으나 펀드멘탈 대비 저평가(Sum Valuation)된 것으로 판단된다. 동사 주 가는 단기적으로 펀드멘탈보다 센치멘탈에 의한 주가 변동성이 예상되나 펀드멘탈을 감안시 동사에 대한 긍정적 접근이 유효한 것으로 판단된다. * 2Q: 영업이익 1,102억원(-38.8% yoy, +22.4% qoq)… 하반기 실적개선 모멘텀 동사의 2009년 2분기 매출액 및 영업이익은 각각 4,665억원(-18.9% yoy, +8% qoq), 1,102억원(-38.8%, +22.4%)을 기록하여 컨센서스 수준을 기록하였다. 당기순이익이 컨센서스보다 높은 것은 지분법 등 영업외손익 개선에 따른 영향 때문이다. 지분법손실(1Q -182억원, 2Q +18억원) 및 환차손익(1Q -178억원, 2Q +80억원) 개선에 힘입어 세전이익이 증가하였다. 3분기 및 4분기 영업이익은 각각 1,362억원(+29.7% qoq), 1,605억원(+17.8% qoq)으로 하반기 영업실적 개선모멘텀이 2분기 이후 본격화될 전망이다. 이는 폴리실리콘 2공장 증설효과(Capa 10,000톤)의 본격 계상 때문이다. 동사 폴리실리콘 생산능력은 기존 6,500톤에서 #2 공장 증설완료(6월말) 이후 16,500톤으로 확대되었다.